20230918-美尔雅期货-铝_低库存延续_国内经济政策提振_沪铝震荡偏强_32页_1mb

铝市场分析总结

以下是针对铝市场报告核心内容的总结，涵盖氧化铝和电解铝的主要基本面因素、价格趋势和风险点。

氧化铝基本面摘要

• 供给：产能快速扩张，开工率弹性大，目前约83.56%，供给响应速度快；月度产量环比增加，但年同比变化波动。
• 需求：电解铝复产接近尾声，需求增量放缓；国内氧化铝需求边际减少。
• 成本与利润：当前冶炼成本约3105元/吨，亏损160元/吨；进口亏损收敛至每吨170元；烧碱价格上涨50元/吨，支撑成本。
• 库存：港口库存处于历史极低水平（约61万吨），供给端支撑价格；库存低位预计短期震荡上涨。
• 短期展望：需求平稳、成本支撑下，价格短期可能高位震荡；中期受过剩产能限制，上方空间有限；关注3100-3300元/吨压力。
• 关键数据：氧化铝进口微亏，产量同比变化波动。

电解铝基本面摘要

• 供给：产能增长放缓，利用率高（7月为95.60%），进口窗口打开，净进口量大增（7月净进口938万吨）。
• 需求：铝材和铝合金产量高（8月铝材产量5483万吨，同比增长66%），消费旺季（金九银十）预期强化需求。
• 成本与利润：冶炼成本约17590元/吨，利润稳定在1800元/吨；进口盈利500元/吨，支撑价格。
• 库存：社会和交易所库存历史低位（约519万吨），低库存状态延续，易涨难跌。
• 短期展望：低库存支撑沪铝偏强震荡；但美元强势和进口增加限制上涨空间；预计沪铝10合约高位震荡。
• 关键数据：产量同比增加（8月产量360万吨，同比增长31%），进口盈利较上周上涨100元/吨。

共同因素与风险点

• 宏观影响：国内经济政策（如房地产），房地产落地提振经济；美元强势和人民币贬值限制铝价。
• 总体观：低库存是支撑因素；但氧化铝中期内需过剩风险，电解铝上方空间受进口影响。
• 风险点：国内外宏观政策变化（如美联储、中国地缘政治），可能导致价格波动。