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川恒股份2022年全年业绩总结

核心内容概述

川恒股份在2022年全年业绩同比大幅增长，公司通过强化上游磷矿资源布局和加速新能源材料产业链建设，显著提升了盈利能力和市场竞争力。公司公告显示，其2022年预计实现归母净利润7.0~8.5亿元，同比增长90.34%~131.13%，扣非归母净利润7.1~8.6亿元，同比增长106.72%~150.39%。分析师维持“买入”投资评级，认为公司未来增长潜力较大。

主要观点

• 全年业绩创新高：公司2022年业绩显著增长，主要得益于主营产品价格上升和毛利率提升。
• 磷矿资源布局加速：公司通过多次磷矿收购和产能扩建，显著增强了上游资源控制能力，远期将形成1030万吨/年的磷矿产能。
• 新能源材料布局推进：公司积极拓展磷酸铁、六氟磷酸锂、磷酸铁锂等新能源材料业务，已与地方政府签订投资协议，未来可形成160万吨/年电池用磷酸铁、20万吨/年电池级磷酸铁、2万吨/年六氟磷酸锂和10万吨/年磷酸铁锂的产能。
• 盈利能力增强：2022年公司毛利率同比上升，净利润率显著提高，ROE也大幅提升，显示公司盈利能力增强。
• 投资规模扩大：公司通过非公开发行股票募集35.29亿元，用于多个新能源材料项目及磷矿开发，推动公司向新能源产业链延伸。

关键信息

业绩表现

• 2022年预计归母净利润：7.0~8.5亿元，同比增长90.34%~131.13%
• 2022年预计扣非归母净利润：7.1~8.6亿元，同比增长106.72%~150.39%
• 2022年EPS：1.67元
• 对应PE：16.73倍
• 盈利预测：
  • 2022年：8.36亿元
  • 2023年：12.94亿元
  • 2024年：19.25亿元
• 净利润同比增速：
  • 2022年：127.4%
  • 2023年：54.7%
  • 2024年：48.8%

资源布局

• 磷矿产能提升：公司已拥有280万吨/年磷矿产能，远期将形成1030万吨/年产能。
• 磷矿收购：完成福泉磷矿收购，新增鸡公岭磷矿250万吨/年采矿工程项目。
• 储量增加：福麟矿业磷矿开采深度增加300米，储量提升，生产规模从50万吨/年提升至80万吨/年。

新能源材料项目

• 100kt/a电池用磷酸铁项目：2022年9月16日试车成功，主要产品为二水磷酸铁和无水磷酸铁。
• 中低品位磷矿综合利用生产12万吨/年食品级净化磷酸项目：建设期15个月，预计提升公司净化磷酸产能。
• 10万吨/年食品级净化磷酸项目：建设期12个月，进一步丰富产品结构。
• 福泉一期：2021.3-2024.3期间建设，规划产能包括电池级磷酸铁、电池用磷酸铁、食品级净化磷酸等。
• 福泉二期：2024.4-2026.4期间建设，规划产能包括电池级磷酸铁锂、电池用磷酸铁、食品级净化磷酸等。
• 瓮安一期：2021.12-2024年初，规划产能包括电池用磷酸铁、食品级净化磷酸、无水氟化氢等。
• 瓮安二期：2024-2025年底，规划产能包括电池用磷酸铁、食品级净化磷酸、无水氟化氢等。

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 未来增长预期：公司预计未来三年业绩持续增长，2022-2024年归母净利润分别为8.36亿元、12.94亿元、19.25亿元。
• 估值指标：2022年PE为16.73倍，2023年为10.81倍，2024年为7.27倍。

风险提示

• 项目投产进度不及预期
• 项目审批进度不及预期
• 产品价格大幅下跌
• 原材料价格大幅波动
• 下游需求不及预期

财务指标概览

总结

川恒股份在2022年实现了业绩的大幅增长，主要得益于磷矿资源的优化和新能源材料业务的快速推进。公司通过多次磷矿收购和产能扩张，增强了对上游资源的控制力，同时通过非公开发行股票募集大量资金，用于多个新能源材料项目的建设，进一步完善了其在新能源产业链中的布局。分析师维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大，估值合理，具备良好的投资价值。