20211025-国海证券-建筑装饰行业周报_国家重点推动绿色建筑发展_积极关注装配式_BIPV龙头_12页_1mb

建筑装饰行业周报总结

核心内容

2021年10月25日发布的建筑装饰行业周报指出，当前建筑板块整体处于低估区间，具备较高安全边际，投资机会较好。报告重点推荐绿色建筑、装配式建筑和BIPV（光伏一体化建筑）等方向，认为这些领域在“十四五”规划及双碳目标背景下将长期受益，具备发展潜力。

主要观点

• 行业整体估值偏低：建筑装饰行业当前估值处于较低水平，具备较好的投资价值。
• 绿色建筑发展提速：国家及行业协会高度重视绿色建筑发展，发布《关于推动城乡建设绿色发展的意见》，明确到2025年城乡建设绿色发展体制机制基本建立，2035年全面实现绿色发展，利好装配式、BIPV等细分领域。
• 装配式建筑前景广阔：中国钢结构协会发布的“十四五”规划提出，2025年全国钢结构用量将达1.4亿吨，占粗钢产量15%以上，钢结构建筑占比也将超过15%。目前渗透率仍有提升空间，重点关注鸿路钢构、精工钢构、远大住工。
• BIPV推动双碳目标实现：建筑行业作为BIPV后端，是确保新建及旧改建筑满足光伏设施搭建的关键环节，森特股份作为BIPV龙头值得关注。
• 水泥及新能源电力方向潜力大：中材国际作为水泥行业专业工程与碳减排龙头，中国电建、中国能建在新能源电力领域具有发展潜力，被重点推荐。

关键信息

市场表现

• 申万建筑指数：本周上涨0.94%。
• 各子行业表现：房屋建设（1.84%）、专业工程（2.82%）涨幅较大；基础建设（-0.14%）小幅下跌。
• 重点公司表现：涨幅前五为中毅达B（32.84%）、东南网架（23.26%）、四川路桥（20.97%）、永福股份（19.86%）、中铝国际（16.23%）；跌幅前五为中锐股份（-9.80%）、郑中设计（-7.22%）、新城市（-6.83%）、东易日盛（-6.71%）、奇信股份（-6.63%）。

行业数据

• PMI指数：截至9月底，综合PMI指数为51.7%，较8月上升2.8pct，但低于2019年同期水平。
• 建筑业PMI：9月录得57.5%，较8月下降3pct。
• 固定资产投资：同比增速放缓，固投总额、房地产投资总额、基建投资总额分别为7.3%、8.8%、1.52%。
• 房地产开发投资完成额：同比增长8.8%，但商品房销售额、新开工面积等指标持续走低。
• 基建专项债发行：专项债发行有助于基建需求恢复，三四季度仍有增长空间。
• 建材价格：主要建材价格大幅上涨，如角钢、螺纹钢、水泥等，同比分别增长50%、58%、40%，主要受能耗双控政策影响。

政策推动

• 《关于推动城乡建设绿色发展的意见》：明确到2025年城乡建设绿色发展体制机制和政策体系基本建立，2035年全面实现绿色发展，推动低能耗建筑、零碳建筑发展。
• 《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》：推动区域协调发展，对建筑行业带来发展机遇。
• 《建筑与市政工程无障碍通用规范》：自2022年4月1日起实施，强调无障碍设施建设。

重点公司及盈利预测

风险提示

• 部分房企影响持续扩散；
• 专项债发行及基建投资增速恢复不及预期；
• 原材料价格持续上涨；
• 疫情反复或持续时间超预期；
• 宏观环境出现不利变化。

总结

建筑装饰行业在政策推动下，绿色建筑、装配式建筑及BIPV等领域前景广阔，行业估值偏低，具备较好投资机会。重点推荐装配式建筑龙头鸿路钢构、精工钢构、远大住工，BIPV龙头森特股份，以及水泥行业专业工程与碳减排龙头中材国际，以及新能源电力方向的中国电建、中国能建。行业整体处于低估区间，但需关注政策执行力度、专项债发行进度、原材料价格波动及疫情等外部风险因素。