20181119-信达证券-中航飞机-000768.SZ-卓越推_中航飞机_5页_493kb

证券研究报告总结：【卓越推】中航飞机（000768.SZ）

核心内容

【卓越推】是信达证券推出的行业周产品，专注于军工行业，精选1-2只股票进行推荐，具有较高的参考价值。本期推荐股票为中航飞机（000768.SZ），认为其未来3个月内表现将显著优于市场，建议重点配置。

主要观点

1. 军工行业逆周期确定性增强
   军工行业在经济温和下行背景下展现出较强的盈利韧性，特别是在主战装备采购周期开启、国防预算增加的推动下，行业景气度持续提升。

2. 军工上市公司业绩向好
   2018年前三季度，军工行业整体营收增速达15%，归母净利润增速达25%。其中，航空板块表现尤为突出，营收和净利润分别增长23%和30%。

3. 央企主机厂表现亮眼
   央企主机厂收入及利润增速均高于行业平均水平，分别为25%和43%。其经营状况直接反映军队客户装备采购进度及产业链景气度。

4. 中航飞机具备长期投资价值
   公司作为我国大中型军用飞机制造企业及干支线民用客机核心配套企业，拥有行业龙头地位和垄断优势。其业务清晰、资源集中、实力雄厚，是大中型军用飞机制造平台的代表。

关键信息

• 市场确定性：军民大中型飞机市场需求确定，且长期空间广阔。
• 行业前景：国防预算持续增长，主战装备列装周期开启，行业景气度持续向好。
• 盈利预测：预计公司2018-2020年EPS分别为0.22元、0.27元、0.32元。
• 投资评级：给予“增持”评级，基于其龙头地位和未来市场空间。
• 风险提示：包括军品采购不及预期、型号交付进度滞后、民用客机研发与市场开拓不达预期等。

行业选择建议

本期推荐关注央企主机厂及航空子板块，认为其在当前经济环境下具备更强的盈利稳定性和增长潜力。

研究团队简介

• 李勇鹏：军工行业首席分析师，具有丰富的航空工业研究经验，曾参与C919等民用客机设计项目。
• 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，具有国际金融市场研究背景。

机构销售联系人

投资建议评级说明

风险提示

• 军品采购不及预期
• 型号交付进度滞后
• 民用客机研发与市场开拓不达预期
• 证券市场固有的风险，包括投资亏损的可能

相关研究

• 《20180725【信达军工】中航飞机首次覆盖报告：我国唯一大中型军用飞机平台，龙头地位具备长期投资价值》
• 《20180828【信达军工】中航飞机中报点评：收入利润高增长，大中型军用飞机龙头业绩持续向好》

免责声明

本报告为信达证券签约客户专属研究产品，不面向公众发布。报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行承担风险。