20210914-渤海证券-研究所晨会_4页

文档总结

核心内容概述

本文档是渤海证券研究所发布的晨会简报，包含对文化传媒行业及利率债市场的分析与研究。文档由崔健编辑，主要分析师为姚磊和马丽娜，分别负责行业专题和金融工程研究部分。文档内容涵盖行业动态、公司新闻、市场表现、投资建议及风险提示，旨在为投资者提供市场分析和投资策略参考。

文化传媒行业专题评述

主要观点

• 行业表现：近期文化传媒行业表现活跃，周涨幅达4.76%，跑赢沪深300指数1.12个百分点，处于中信30个一级行业中的中游水平。
• 子行业表现：文化娱乐子行业涨幅最大，达6.29%；媒体和广告营销涨幅分别为4.36%和4.33%。
• 个股表现：中青宝、汤姆猫和顺网科技领涨；深大通、广博股份和*ST长动领跌。
• 投资建议：当前传媒行业基本面进入底部回升区间，建议关注基本面改善明显的出版和广告子行业，同时关注已超跌的手游类白马股，如分众传媒、蓝色光标、盛天网络、中国出版和中体产业。

关键信息

• 行业动态：
  • 广电总局要求抵制调侃丑闻制造对立；
  • 明星代言虚假广告三年内不得再代言。
• 公司公告：
  • 捷成股份实控人发生变更。
• 风险提示：
  • 宏观经济低迷；
  • 行业政策变化；
  • 行业需求不达预期；
  • 国企改革进展不达预期；
  • 黑天鹅事件持续影响。

金融工程研究：利率债周报

主要观点

• 市场表现：上周债市小幅调整，各期限国债及国开债收益率全线上行；国债期货价格小幅下降，成交量减少。
• 资金面：央行净回笼资金800亿元，资金利率多数上行，资金面边际收敛。
• 社融数据：8月社融存量同比增速继续回落，票据冲量仍明显，显示实体融资需求不足。
• 进出口数据：出口韧性超预期，进口增速回升主要受价格因素影响。
• PPI与CPI剪刀差：继续扩大，反映上游成本冲击对中下游企业的利润挤压。
• 全球市场：海外国债收益率多数上行，美国10Y国债收益率报1.35%；美元指数小幅上行，人民币升值，黄金价格下行，原油价格上涨。

本周观点

• 债市受央行净回笼、PPI-CPI剪刀差扩大及社融增速回落等因素影响，整体偏弱。
• 随着高基数效应减弱和政府债发行提速，社融增速有望缓和。
• 债市后续需关注政府债供给压力、银行理财子设立规则及信用风险事件。

风险提示

• 疫情发展超预期；
• 经济数据超预期；
• 其他不确定性风险。

投资评级说明

分析师声明与免责声明

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