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报告摘要

本文档是渤海证券研究所发布的行业周报与金融工程研究报告，涵盖文化传媒行业、计算机行业及利率债市场分析。主要从行业动态、公司公告、市场表现、投资建议及风险提示等方面展开，旨在为投资者提供市场洞察与策略建议。

行业动态：
- 2020年短视频、电商直播等收入达2113.13亿元，同比增长87.18%。
- 超70家影视传媒单位联合倡议清理未经授权的短视频内容。
- 中国网民日均刷短视频时间近两小时，短视频使用时间已超过即时通讯。
市场表现：
- 近五个交易日，文化传媒行业下跌0.47%，跑输沪深300指数0.28个百分点。
- 子行业中，媒体下跌2.33%，广告营销上涨1.18%，文化娱乐下跌0.81%，互联网媒体上涨3.13%。
投资建议：
- 建议规避一季报业绩不达预期的个股。
- 关注中线业绩回暖、估值相对低位的出版行业龙头。
- 推荐关注部分具有业绩支撑的超跌白马，如分众传媒、昆仑万维、光线传媒、中国出版、中体产业。
- 维持传媒行业“看好”评级。
风险提示：
- 宏观经济低迷。
- 重大政策变化。
- 需求不达预期。
- 国企改革进展不达预期。
- 黑天鹅事件持续影响。

一级市场：
- 4月利率债总发行量为17008.83亿元，净融资额为2097.39亿元。
- 地方政府债发行量7758.23亿元，净融资额3994.87亿元。
- 1-4月利率债累计净融资额约1.45万亿元，地方政府债累计净融资额约0.94万亿元。
二级市场：
- 10年期国债收益率从3.22%下行至3.15%，随后小幅回升至3.17%。
- 4月整体债市波动较小，收益率日环比变动基本在2bp以内。
资金动态：
- 央行4月净投放资金39亿元，包括7天逆回购、MLF、TMLF等。
- 4月整体资金面较为宽松，DR001、DR007、R001、R007等利率波动范围较小。
影响债市走势的重要逻辑：
1. 资金面平稳宽松，原因包括OMO及MLF等量续作、债市供给低于预期、财政资金补充流动性。
2. 债市低波动，主要因通胀压力有限、经济复苏结构性差异、货币政策稳健、信用风险事件影响避险情绪。
后市展望：
- 关注地方债供给进度、通胀走势、资金面扰动及信用风险事件影响。
风险提示：
- 疫情发展超预期。
- 改革进度不及预期。
- 经济数据超预期。
- 不确定性风险。