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文化传媒行业周报总结

核心内容

本周渤海证券研究所发布文化传媒行业周报，对行业行情、投资建议及金融工程研究中的债市运行情况进行了分析。报告指出当前文化传媒行业表现中性，但部分细分领域如手游类个股表现活跃。同时，结合行业半年报，认为传媒行业基本面已进入底部回升区间，建议关注出版和广告两个子行业。

主要观点

行业动态与公司新闻

• 第十一届北京国际电影节开幕，推动文化娱乐产业发展；
• 2020年我国互联网电视用户达9.55亿，显示行业持续增长；
• 上海提出2025年体育产业总规模比2020年翻一番，为体育相关产业带来发展机遇。

上市公司重要公告

• 芒果超媒公告公司股东拟协议转让股份，可能影响公司股权结构及市场表现。

市场表现回顾

• 近五个交易日沪深300指数上涨0.03%，文化传媒行业上涨0.4%，跑赢市场0.37个百分点；
• 子行业中，媒体上涨0.65%，广告营销下跌1.34%，文化娱乐上涨0.72%，互联网媒体上涨2.28%；
• 龙版传媒、读客文化和三七互娱领涨，联创股份、宝通科技和*ST众应领跌。

投资建议

• 继续看好传媒行业，推荐分众传媒(002027)、蓝色光标(300058)、盛天网络（300494）、中国电影（600977）、中体产业（600158）；
• 建议关注基本面改善明显的出版和广告行业，以及超跌的手游类白马股；
• 国庆档期间，电影板块表现有望增强，热门影片的制片方和发行方具备受益机会。

关键信息

风险提示

• 宏观经济低迷；
• 行业重大政策变化；
• 行业需求不达预期；
• 国企改革进展不达预期；
• 黑天鹅事件持续影响。

金融工程研究总结

三季度债市运行概况

• 2021年7-9月利率债总发行量为56091.58亿元，净融资额28109.92亿元；
• 地方政府债总发行量22743.48亿元，净融资额13738.69亿元；
• 截至2021年9月26日，10年期国债收益率下行21.59bp，整体呈先震荡下行再小幅上行走势。

重要逻辑分析

1. 超预期降准：降准旨在缓解中下游企业融资成本压力，通过释放流动性降低实体融资成本；
2. 经济及金融数据走弱：PMI指数回落、社融增速放缓、经济增速放缓，反映制造业景气度下降及融资需求不足；
3. 稳货币到预期宽信用：央行通过一系列货币政策操作（如降准、MLF缩量等价续作）保持流动性平稳，同时推动结构性宽信用政策。

后市展望

• 需关注供给压力、通胀走势及信用风险事件对债市的影响。

风险提示

• 疫情发展超预期；
• 改革进度不及预期；
• 经济数据超预期；
• 不确定性风险。

投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	减持	相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级标准	看好	相对沪深300指数涨幅超过10%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	看淡	相对沪深300指数跌幅超过10%

分析师声明

本报告由渤海证券研究所分析师崔健发布，内容基于合法合规的数据和信息，独立、客观地出具，反映个人观点，不受到第三方影响。

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