20240426-国金证券-TCL中环-002129.SZ-硅片出货持续增长_行业竞争加剧盈利承压_4页

公司业绩分析报告总结

业绩概况

公司发布2023年年报显示，全年营收59,146亿元，同比下滑117%；归母净利润3,416亿元，同比暴跌499%。2024年一季度业绩持续承压，营收9,933亿元，同比下滑436%，归母净利润亏损88亿元。

公司业务情况

• 公司硅片出货量达114GW，同比增长68%，海外市占率达65%，N型硅片占据行业84%以上份额。
• 技术工艺保持领先，全成本在行业中最具优势。
• 公司积极推进全球化战略布局，在美国、欧洲等地推进产业布局。

主要经营风险

• 行业竞争加剧，硅片价格大幅波动，第四季度毛利率下降至6.95%。
• 受宏观经济和政策环境影响，参股公司业绩下滑，导致资产减值损失和公允价值变动损失合计约169亿元。

公司展望与投资建议

• 公司保持市场领先地位，技术创新持续推进，全球化布局符合长期发展战略。
• 调整后的盈利预测显示未来几年业绩将持续承压，但在行业地位和成本优势支撑下长期来看仍具有发展潜力。
• 当前股票估值对应PE分别为14/11/9倍，维持“买入”评级。

重点关注因素

免责声明： 本报告基于合规授权制作，仅面向专业投资者，不构成投资建议，提及产品均含有风险，报告内容及分析结果可能随市场变化而调整，投资决策需谨慎。