20230829-西南证券-TCL中环-002129.SZ-硅片盈利优异_全球化布局持续领先_5页_1mb

TCL中环2023年半年报分析总结

业绩亮点

• 公司2023年上半年实现营收34898亿元，同比增长1009%；归母净利润4536亿元，同比增长5550%。硅片业务受益于需求增长，出货量行业领先，推动营收和利润大幅提升。

硅片业务发展

• 公司硅片产能提升至165GW，预计2023年末达180GW，出货量同比增长55%以上。毛利率提升至2488%，同比上涨644个百分点，通过技术创新维持成本优势。

全球化布局

• 公司推进全球合作，包括在沙特投建硅片项目和通过参股子公司Maxeon在美国建电池组件工厂（年产能3GW），加强技术和资源协同，巩固全球竞争力。

财务优化

• 期间费用率显著下降，2023年二季度环比降低38个百分点，费用率创近年新低，显示管理效能提升。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计未来三年归母净利润复合增长率248%，目标价格目标未提供。

风险提示

• 全球光伏装机需求不及预期风险；石英砂供给短缺风险；政策变化风险。