20181111-天风证券-一周煤炭动向_高库存考验动力煤旺季需求_焦炭缺乏连续上涨驱动_19页_1mb

煤炭开采行业周报总结

核心内容概览

本报告为2018年11月11日发布的煤炭行业研究报告，主要分析了动力煤、焦煤、焦炭的市场动态，并结合市场表现、行业热点及风险提示，对煤炭行业进行综合评估。

主要观点

动力煤市场

• 价格走势：本周国内动力煤价格弱势运行，11月9日秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为641元/吨，环比下跌2元/吨；山西大同南郊5500大卡车板价为490元/吨，环比下跌5元/吨。
• 库存情况：六大电厂库存1,706.25万吨，环比上升10.41万吨，同比上升437.04万吨；库存可用天数为32.32天，环比下降1.77天，同比上升10.65天。电厂库存高企，采购积极性减弱。
• 港口库存：秦皇岛港库存549万吨，环比增加3.5万吨，港口库存继续上升。
• 需求与供给：电厂日耗仍处于低位，需求不足。供给方面，山陕地区环保检查对煤矿影响有限，但部分小矿和洗煤厂停产整改，导致整体销售情况良好。进口煤政策不确定性仍存，进口煤有价无市。
• 综合判断：短期动力煤价格走弱，后续需关注进口煤政策变化。

焦煤市场

• 价格走势：本周京唐港主焦煤价格为1,820元/吨，环比上涨50元/吨。
• 需求情况：焦企综合开工率继续上行至78.6%，周环比下降0.02个百分点。利润驱动下，焦企开工率维持高位，采暖季前补库需求旺盛。
• 库存情况：国内110家样本钢厂炼焦煤库存合计870.36万吨，环比增加41.03万吨；钢厂炼焦煤库存可用天数为17.33天，环比上升0.81天。
• 供给情况：山西地区焦煤供应有限，部分煤企及洗煤厂以供应大户为主，供需趋紧支撑焦煤价格上涨。
• 综合判断：短期焦煤市场稳中偏强，后续需关注焦炭限产对焦煤补库的影响。

焦炭市场

• 价格走势：天津港一级焦平仓价2770元/吨，环比持平；唐山二级冶金焦到厂价2615元/吨，环比上涨100元/吨。
• 需求情况：全国高炉开工率67.68%，环比小幅上升0.14个百分点，同比下降2.49个百分点。钢厂高炉保持高位运行，对焦炭需求较强。
• 库存情况：国内110家样本钢厂焦炭库存423.04万吨，周环比下降5.26万吨；100家独立焦化厂焦炭库存15.90万吨，环比下降4.4万吨。港口库存上升。
• 综合判断：短期焦炭价格偏稳，后续需关注采暖季限产情况及贸易商补库。

关键信息

市场表现

• 煤炭板块：上周中信煤炭指数下跌1.68%，位列29个中信一级板块第14位。
• 涨幅前五：美锦能源（+5.48%）、蓝焰控股（+3.60%）、*ST安煤（+2.28%）、ST云维（+2.20%）、中国神华（+1.29%）。
• 跌幅前五：潞安环能（-5.45%）、神火股份（-5.44%）、西山煤电（-5.15%）、昊华能源（-4.82%）、山煤国际（-4.35%）。

行业热点

1. 兖煤澳洲与中国华能燃料公司签订300万吨煤炭采购协议：兖煤澳洲成为进博会首个签约大单的煤炭企业，华能燃料公司为华能集团主要进口平台。
2. 中国能源研究会：煤炭市场总体平衡，供给质量提升：2018年1-9月全国煤炭消费量同比增长3%，原煤产量增长5.1%。
3. 山东10月原煤产量同比下降11.78%：受安全检查影响，山东煤矿产量下降，但全年累计产量微增0.21%。
4. 10月全国进口煤炭2307.9万吨，同比增长8.45%：进口煤额度平控，电厂库存高企，下游采购需求疲软。
5. 荆州煤炭储配基地铁路专用线开工：该项目将连接蒙华铁路与长江黄金水道，提升煤炭运输效率。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑
• 煤价大幅下跌
• 焦炭限产不及预期
• 政策性调控煤价
• 新增产能大量释放
• 进口煤政策放开

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：未具体提及，但报告中包含多家煤炭企业股价、EPS、PE等数据供参考。

总结

整体来看，2018年11月煤炭市场在动力煤高库存压力下表现偏弱，而焦煤与焦炭市场则因供需趋紧及利润驱动保持相对强势。短期内动力煤价格仍面临下行压力，需关注进口煤政策变化；焦煤市场则因供应有限及补库需求支撑价格上行。焦炭市场虽有小幅上涨，但环保限产预期可能对价格形成压制。整体行业表现受宏观经济、政策调控及供需关系影响较大，投资者需密切关注相关动态。