20181202-浙商证券-煤炭行业周报_动力煤需求有所好转_焦炭价格面临继续下行_26页_1mb

煤炭行业周报（2018年12月第1周）总结

核心内容

本报告分析了2018年12月第1周煤炭行业的市场表现、价格走势、库存情况以及相关政策动态，重点围绕动力煤、炼焦煤、焦炭、无烟煤和喷吹煤等细分领域展开。整体来看，行业面临一定的供需压力，但部分领域仍具备一定的增长潜力。

主要观点

动力煤

• 价格走势：港口动力煤价格小幅回落，产地价格持续下跌，进口煤价格小幅回升。
• 供需分析：供给端受限于环保政策和煤矿生产任务完成，供应增量有限；需求端电力企业日耗上升，但市场成交量有限。
• 预测：预计动力煤价格在震荡中出现反弹，今年价格中枢或高于去年，建议关注动力煤板块的估值修复机会。

炼焦煤

• 价格走势：国内港口和产地价格保持平稳，但受焦炭价格下行影响，炼焦煤承压。
• 供需分析：供给端受安全检查影响，产量增长受限；需求端受焦炭价格下行影响，炼焦煤需求疲软。
• 预测：短期内炼焦煤价格承压，但环保限产和年底安全检查对价格形成支撑，预计后期价格或维持高位。

焦炭

• 价格走势：焦炭价格快速下行，部分企业完成三轮提降。
• 供需分析：下游需求疲软，钢厂和焦企限产力度低于预期，市场情绪悲观。
• 预测：焦炭价格面临继续下行压力，但环保和安全因素可能支撑价格。

无烟煤和喷吹煤

• 价格走势：价格保持平稳，同比略有上涨。
• 供需分析：无烟煤和喷吹煤需求稳定，市场波动较小。

关键信息

行业表现

• 板块指数：申银万国煤炭开采Ⅱ指数下跌0.98%，跑输上证综指。
• 估值情况：煤炭开采Ⅱ板块PE为10，高于房地产、钢铁和银行板块。
• 个股表现：新大洲A、云煤能源和伊泰B股涨幅居前；新集能源、金能科技和蓝焰控股跌幅居前。

市场动态

• 煤炭进口：10月全国煤炭进口量增长8.5%，炼焦煤进口增长15.7%；甘其毛都口岸炼焦煤进口占全国总量的26.67%。
• 产能释放：山西、贵州、内蒙古等地推进去产能工作，部分煤矿完成关闭和退出任务。
• 环保限产：多地启动环保限产措施，对煤炭供应和价格产生影响。

政策动向

• 中长期合同：国家发改委要求煤炭企业签订75%以上中长期合同，履约率不低于90%。
• 安全生产标准化：应急管理部公布第六批一级安全生产标准化煤矿名单，给予相关激励政策。
• 煤炭运输：煤炭运费指数环比下降，BDI指数大幅上涨，反映国际航运市场活跃。

上市公司动态

• 融资与担保：多家公司发布融资、担保、股权质押等公告，如开滦股份为子公司提供担保，美锦能源控股股东承诺不减持。
• 项目进展：中安联合煤制烯烃项目空分装置建成，神华神皖庐江电厂1号机组通过试运行。

风险提示

• 经济增速不及预期：影响煤炭需求。
• 电力消费增长不及预期：影响动力煤需求。
• 煤炭进口大幅放开：可能冲击国内煤炭市场。
• 水电出力超出预期：可能减少煤炭需求。
• 环保政策执行不及预期：影响煤炭供应和价格。

行业评级

• 煤炭行业评级：买入，预计动力煤价格中枢高于去年，焦炭价格有望在环保和安全因素支撑下维持高位。

总结

本报告指出，动力煤市场处于供需弱平衡状态，价格有望震荡反弹；炼焦煤受焦炭价格下行影响承压，但环保和安全因素支撑价格高位运行；焦炭价格继续下行，但短期支撑因素仍存在。建议投资者关注低估值的动力煤和焦炭龙头标的，同时注意政策和市场风险。