20181202-天风证券-一周煤炭动向_神华12月月度长协价超市场预期_高库存低日耗下动力煤价承压_19页_2mb

煤炭开采行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年12月2日煤炭行业的市场动态，涵盖动力煤、焦煤、焦炭等子行业，并对行业整体表现、市场走势、公司重大事件及行业热点进行了总结。

动力煤市场分析

主要观点

• 本周国内动力煤价格弱势运行，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为627元/吨，环比下跌2元/吨。
• 山西大同南郊5500大卡车板价为475元/吨，环比下跌1元/吨。
• 港口库存小幅下降，但电厂库存仍处于高位，采购积极性偏弱。

关键信息

• 11月30日秦皇岛港库存为558.50万吨，环比下跌17万吨。
• 六大电厂日耗总计56.32万吨，环比上升1.22万吨。
• 电厂库存为1787.85万吨，环比上升24.45万吨，库存可用天数为31.74天，环比下降0.26天。
• 供给端方面，陕西榆林煤矿产销平衡，鄂尔多斯煤市延续弱势下行趋势。
• 12月神华年度长协价为555元/吨，月度长协价为631元/吨，高于测算值，短期支撑市场情绪。
• 进口煤价小幅下跌，但后半周因部分进口商预期一月开放，采购增加，推动进口煤到岸价小幅回升。

综合判断

• 短期动力煤价格承压明显，后续需关注电厂日耗变化。

焦煤市场分析

主要观点

• 本周京唐港主焦煤价格为1,870元/吨，环比持平。
• 炼焦煤市场运行偏稳，焦企开工率保持高位，补库积极性强。
• 采暖季钢铁限产不及预期，利好焦煤需求。

关键信息

• 焦企综合开工率为75.68%，环比下跌1.96个百分点。
• 国内110家样本钢厂炼焦煤库存为900.99万吨，环比上升0.58万吨。
• 港口库存为243万吨，环比减少14.5万吨。
• 部分煤企因环保、换工作面等原因暂停生产，但整体供应偏紧。

综合判断

• 短期焦煤市场偏稳运行，但需关注焦炭限产对焦煤补库的影响。

焦炭市场分析

主要观点

• 本周焦炭价格运行偏弱，天津港一级焦平仓价为2320元/吨，环比下跌350元/吨。
• 唐山二级冶金焦到厂价为2165元/吨，环比下跌350元/吨。

关键信息

• 全国高炉开工率为66.71%，环比小幅下跌0.83个百分点。
• 钢厂焦炭库存为432.87万吨，环比上升5.13万吨。
• 焦化厂库存为25.6万吨，环比上升4.75万吨。
• 钢厂利润处于低位，对焦炭价格形成下行压力。

综合判断

• 焦炭价格短期运行弱势，需关注钢厂利润变化。

市场回顾

指数表现

• 上证综指周上涨0.34%，沪深300周上涨0.93%。
• 中信煤炭指数周下跌1.04%，跌幅居29个中信一级板块第27位。

板块涨跌幅

• 涨幅前五：新大洲A（+10.48%）、首钢资源（+3.14%）、云煤能源（+1.72%）、平庄能源（+0.94%）、平煤股份（+0.81%）。
• 跌幅前五：新集能源（-8.61%）、金能科技（-5.02%）、蓝焰控股（-4.96%）、*ST安泰（-3.83%）、兖州煤业（-3.25%）。

行业热点追踪

1-10月煤炭产量

• 1-10月大型煤企原煤产量21.4亿吨，同比增长4.1%。
• 前十家企业产量占63.4%，其中8家增产，2家减产。

行业利润

• 1-10月全国煤炭开采和洗选业利润2561.7亿元，同比增长10.7%。

钢价与焦炭降价

• 钢价大跌后，焦炭价格10天暴跌450元/吨，累计降价达300元/吨。
• 汾渭山西吕梁准一级焦估价从2200元降到1850元，降幅达350元。

焦煤进口

• 甘其毛都口岸1-10月焦煤进口量占全国总量的26.67%，10月进口量占40.36%。

去产能进展

• 贵州省2018年关闭退出煤矿74处，产能1038万吨。

铁路发运

• 1-10月全国铁路煤炭发运量19.7亿吨，同比增长9.5%。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑
• 煤价大幅下跌
• 焦炭限产不及预期
• 政策性调控煤价
• 新增产能大量释放
• 进口煤政策放开

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

总结

本周煤炭市场整体承压，动力煤、焦煤及焦炭价格均出现不同程度的下跌。动力煤价格受电厂日耗低、库存高及进口煤价格回落影响，短期走势偏弱；焦煤市场因供给偏紧及钢企需求支撑，运行偏稳；焦炭市场则因钢厂利润下降及库存增加，表现弱势。需关注后续电厂日耗变化、钢厂利润情况及政策对市场的潜在影响。