20220313-国金证券-医药行业研究_聚焦两会_继续看好防疫及医药产业创新升级_19页_2mb

医药健康研究中心周报总结

核心内容

本周医药行业研究维持“买入”评级，重点聚焦疫情相关及医药创新升级领域。整体市场表现方面，国金医药指数为1895，市场优化平均市盈率为18.90，而沪深300指数为4307，上证指数为3310，深证成指为12447，中小板综指为12574。整体来看，医药板块表现优于大盘，特别是CXO板块和医药上游供应链板块。

主要观点

疫情主线

• 全球疫情趋于缓和，亚洲部分国家疫情反复，但死亡率整体可控。
• 国内批准新冠抗原自测产品，五款新冠抗原自测产品正式获批上市。
• 疫苗和特效药研发持续推进，国内创新药持续获批上市，如百济神州的替雷利珠单抗、豪森引进的CD19单抗Inebilizumab等。
• 抗原检测市场逐步推进，预计未来将打开较大市场空间。

医药创新

• 国内创新药研发进入第二波浪潮，本土CXO需求强劲。
• 药明康德、九洲药业、奥翔药业、普洛药业等公司表现突出，业绩增长和订单增长明显。
• 预计随着三月份年报的陆续披露，CXO板块市场情绪将持续回暖。

医药上游供应链

• 原料药板块在中间体与原料药、制剂及CDMO项目产能建设方面持续推进。
• 重点看好十四五期间供应链方面的投资机遇，包括装备设备、科学仪器、科研配套试剂耗材、医药工业耗材和原辅料包材等细分领域。
• 原料药板块盈利能力有望持续改善，2022年业绩有望稳步提升。

关键信息

新冠相关药物研发进展

• 辉瑞Paxlovid和默沙东Molnupiravir已获批准。
• 日本盐野义S-217622完成II期临床并提交日本EUA申请。
• 君实/旺山旺水的VV116在乌兹别克斯坦获批EUA，全球II/III期临床试验快速推进。
• 真实生物的阿兹夫定在中国、巴西、俄罗斯进行III期临床试验，预计2022Q1将有数据读出。

行情回顾

• CXO板块本周下跌1.02%，但估值处于低区间。
• 原料药板块本周整体表现分化，美诺华上涨46.55%。
• 试剂耗材板块表现分化，诺唯赞上涨22.17%。
• 制药装备板块整体低迷，迦南科技上涨10.70%。
• 科学仪器板块表现分化，聚光科技上涨9.59%。

重点公司动态

• 药明康德：发布2022年1-2月在手订单和销售收入同比增长超65%，并推出TESSATM技术，用于规模化生产AAV。
• 普洛药业：2021年实现营业收入89.43亿元，同比增长13.49%，CDMO业务增长显著。
• 康龙化成：2021年实现营业收入74.4亿元，同比增长45%，归母净利润16.6亿元，同比增长42%。
• 泰格医药：2021年实现营业收入52.1亿元，同比增长63%，归母净利润28.7亿元，同比增长64%。
• 诺唯赞：新冠抗原检测试剂盒获批上市，推动股价上涨。
• 纳微科技：2021年营收同比增长118%，净利润增长159%，生物医药领域收入占比达87%。

投资建议

行业建议

• 买入：医药行业未来3-6个月内上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：医药行业未来3-6个月内上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：医药行业未来3-6个月内变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：医药行业未来3-6个月内下跌幅度超过大盘5%以上。

公司建议

• 药明康德：继续看好其在CXO领域的龙头地位，业绩增长强劲。
• 普洛药业：原料药与CDMO业务表现亮眼，研发投入持续增加。
• 九洲药业：CDMO业务增长显著，未来增长空间大。
• 奥翔药业：非公开发行股票，用于高端制剂国际化和特色原料药项目。
• 诺唯赞：受益于新冠抗原检测产品获批，股价表现优异。

风险提示

• 新冠疫情发展变化风险：全球疫情存在不确定性，包括新型变异株的出现及国内防疫政策变化。
• 产品研发数据及进度不及预期风险：新药研发存在不确定性，可能影响产品上市进度。
• 产品产能及销售不及预期风险：部分产品产能扩张或销售不及预期。
• 订单及销售不及预期风险：新冠相关CDMO订单存在不确定性。
• 市场竞争加剧风险：随着市场参与者增多，竞争格局可能发生变化。
• 政策监管风险：审批及监管存在不确定性，医保报销和集采政策可能影响行业。
• 汇率波动风险：海外业务占比较大的公司可能受汇率波动影响。

图表目录

• 图表1：新冠小分子药物研发进展
• 图表2：国内新冠mRNA疫苗研发进展
• 图表3：全球每周新增确诊病例数
• 图表4：全球每周死亡病例数
• 图表5：亚洲部分国家每日新增确诊病例数
• 图表6：亚洲部分国家每百万人口新增病例数
• 图表7：亚洲部分国家每百万人口死亡病例数
• 图表8：亚洲部分国家及全球新冠患者死亡率
• 图表9：欧美部分国家每日新增确诊病例数
• 图表10：欧美部分国家每百万人口新增病例数
• 图表11：欧美部分国家新冠住院患者数量
• 图表12：欧美部分国家每百万人口入院患者数量
• 图表13：欧美部分国家每百万人口死亡病例数
• 图表14：欧美部分国家及全球新冠患者死亡率
• 图表15：全球疫苗接种率
• 图表16：各国疫苗加强针接种率
• 图表17：全球突变株占比
• 图表18：A股涨跌幅前十
• 图表19：港股涨跌幅前十
• 图表20：美股中概股涨跌幅
• 图表21：本周获批进入临床试验的创新药
• 图表22：本周CXO指数走势
• 图表23：本周CXO指数市盈率
• 图表24：CXO板块个股周涨跌幅
• 图表25：医药上游供应链各细分板块表现
• 图表26：原料药板块本周涨跌幅排名
• 图表27：试剂耗材板块本周涨跌幅排名
• 图表28：制药装备板块本周涨跌幅排名
• 图表29：科学仪器板块本周涨跌幅排名

特别声明

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