20220505-国金证券-医药行业研究_把握医药创新成长与疫情防控双主线_31页

医药健康研究中心行业周报总结

核心内容概述

本报告围绕医药行业及新冠疫情相关领域展开，重点分析新冠药物及疫苗研发进展、国内及全球疫情动态、医药板块估值与基金配置情况，以及CXO和医药上游供应链板块的市场表现和投资建议。

主要观点

新冠疫苗与药物研发进展

• 新冠口服药：盐野义的S-217622在治疗轻中症高风险患者中表现出显著的抗病毒效果，但未能显著改善12项症状评分。君实生物的VV116正在全球多中心Ⅲ期临床试验中，包括针对轻中度患者和与Paxlovid的对比研究。Paxlovid一季度销售额为14.7亿美元，默沙东的Molnupiravir一季度销售额达32.47亿美元。
• 新冠小分子注射剂：瑞德西韦被FDA批准用于儿童新冠治疗，前沿生物的FB2001已获CDE批准开展Ⅱ/Ⅲ期临床试验，具有广谱抗病毒活性。
• 新冠疫苗：国药中生和科兴的Omicron灭活疫苗已获国内临床批件，神州细胞的SCTV01C和SCTV01E获得阿联酋Ⅲ期临床批件，其采用创新佐剂，具有高产、高纯度和热稳定性。

国内疫情与疫苗接种情况

• 国内疫情：全国新增病例快速下降，上海新增病例持续下滑，累计死亡人数为474例，死亡率为0.87%。
• 疫苗接种率：截至4月5日，全国完成2针接种人数占总人口的88.18%，加强针接种率约50.05%。60岁以上人群完成接种率较高，达到80.61%。

全球疫情动态

• 全球疫情持续缓和，新增病例和死亡病例均处于下降趋势，Omicron BA.2占全球变异株的80%以上。
• 美国、加拿大、英国及香港确诊患者死亡率较高，亚洲部分国家疫情回落，中国疫情预计即将下降。

医药板块整体观点

• 医药板块估值和基金配置处于历史低位，具备高配置价值。
• 创新药出海面临挑战，但头部企业具备国际化能力，值得关注。
• CXO板块需求旺盛，收入和利润持续高增长，预计2022年仍将持续增长。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金医药指数：1631
• 沪深300指数：4016
• 上证指数：3047
• 深证成指：11021
• 中小板综指：10960

投资建议

• 重点关注新冠小分子药物及其上游供应链，包括药明康德、九洲药业、泰格医药、拓新药业、前沿生物等。
• 医药上游供应链板块迎来发展机遇期，包括原料药、试剂耗材、制药装备和科学仪器等细分领域。
• CXO板块成长性强劲，建议持续关注。

风险提示

• 新冠疫情发展变化风险
• 研发数据及进度不及预期
• 产品产能及销售不及预期
• 政府订单不及预期
• 政策风险

重点公司业绩与进展

神州细胞

• 2021年营收1.34亿元，净利润-8.66亿元
• 2022年一季度营收1.55亿元，净利润-1.43亿元
• 新冠多价疫苗临床进展迅速，预计2022年盈利将突破

健友股份

• 2021年营收36.87亿元，净利润10.59亿元
• 2022年一季度营收11.77亿元，净利润3.30亿元
• 注射剂业务占比60%，推动公司增长

山东药玻

• 2021年营收38.75亿元，净利润5.91亿元
• 2022年一季度营收10.42亿元，净利润1.53亿元
• 受原材料成本上涨影响，净利润略低于预期

以岭药业

• 2021年营收101.17亿元，净利润13.44亿元
• 2022年一季度营收27.22亿元，净利润4.84亿元
• 连花清瘟销售稳定，海外市场放量

和黄医药

• 索凡替尼美国上市申请未获批准，需补充国际多中心临床试验
• 2021年6月获批用于治疗胰腺神经内分泌瘤

君实生物

• 特瑞普利单抗需完成质量流程变更及现场核查
• 2022年仲夏前重新提交BLA申请

泽璟制药

• 外用重组人凝血酶递交上市许可申请
• 3期试验达到主要终点

斯微生物

• 新冠mRNA疫苗获批开展临床试验
• 拥有LPP纳米递送系统全球独家权益

诺诚健华

• ICP-490片临床试验申请获受理
• 针对多发性骨髓瘤，表现出良好的抗肿瘤活性

CXO板块表现

本周行情

• CXO指数收于2558.16，下跌1.49%
• 昭衍新药涨幅领先，为4.85%
• 药明康德、九洲药业、康龙化成、药石科技等公司业绩超预期

业绩亮点

• 药明康德：2022Q1营收84.74亿元，同比增长71.2%
• 泰格医药：2022Q1营收18.18亿元，同比增长102%
• 美迪西：2022Q1营收3.56亿元，同比增长66%
• 阳光诺和：2022Q1营收1.48亿元，同比增长54%
• 康龙化成：2022Q1营收21.03亿元，同比增长41.19%
• 药石科技：2022Q1营收3.36亿元，同比增长17.44%

医药上游供应链板块

本周表现

• 原料药板块：周加权平均涨跌幅-1.64%
• 试剂耗材板块：周加权平均涨跌幅-2.31%
• 制药装备板块：周加权平均涨跌幅-0.20%
• 科学仪器板块：周加权平均涨跌幅-6.40%

关键公司

• 新华制药：周涨跌幅41.36%
• 奥翔药业：周涨跌幅11.26%
• 拓新药业：周涨跌幅2.51%
• 海翔药业：周涨跌幅2.27%
• 普利制药：周涨跌幅1.74%
• 海普瑞：周涨跌幅0.09%

结论

医药行业整体估值处于低位，具备高配置价值，创新药和CXO板块成长性明确。新冠疫苗与药物研发持续推进，国内疫情快速下降，全球疫情趋于缓和。建议重点关注新冠小分子药物及上游供应链、CXO板块以及具备国际化能力的创新药企。