20170806-中泰证券-机械周报_7月数据预计持续靓丽持续推荐周期龙头_工程机械_煤机_集装箱_14页_1mb

机械设备行业分析总结

核心内容

• 行业整体表现：机械行业在2017年整体表现优于2016年，投资机会明显增加，尤其在周期型子行业如工程机械、煤炭机械、集装箱和油气装备方面，具备较高的增长潜力。
• 市场走势：7月数据预计持续靓丽，工程机械、煤机等重点公司中报业绩有望超预期，且持续性可能优于市场预期。
• 投资建议：分析师持续推荐工程机械、煤机、集装箱等周期性行业龙头，同时关注轨交装备、军民融合、通用航空等成长性子行业。

主要观点

• 工程机械：行业进入业绩兑现期，挖机销量高增长带动整体行业复苏，6月挖机销量同比增长100.8%，上半年累计销量同比增长100.5%。重点推荐徐工机械、三一重工、中联重科、安徽合力、恒立液压等公司。
• 煤炭机械：短期需求改善明确，推荐天地科技、郑煤机等龙头企业。
• 集装箱：受益于航运回暖，推荐中集集团。
• 油气装备：油价上涨推动行业基本面改善，重点推荐惠博普、杰瑞股份等。
• 轨交装备：受益于城轨地铁及高铁建设，推荐中铁工业、中国中车、鼎汉技术、春晖股份、康尼机电等。
• 军民融合：作为国家战略，推荐兵器集团旗下公司、海特高新、威海广泰等。
• 冷链设备：行业景气度提升，推荐烟台冰轮、大冷股份。
• 成长性子行业：包括轨交装备、军民融合、通用航空等，重点关注其战略布局和市场潜力。

关键信息

重点公司推荐列表

• 核心组合：徐工机械、三一重工、中联重科、安徽合力、上海机电、天地科技、天沃科技、春晖股份、烟台冰轮、康尼机电、科达洁能
• 重点股池：中集集团、中铁工业、鼎汉技术、郑煤机、恒立液压、柳工、中鼎股份、中国中车、大冷股份、惠博普、杰瑞股份、海特高新、威海广泰、江南嘉捷、隆华节能、金通灵、恒泰艾普

重点公司数据概览

重点公司动态

• 徐工机械：汽车起重机龙头，业绩弹性大；非公开发行股票已获批，预计募资不超过51.56亿元。
• 三一重工：受益于“一带一路”和军民融合，业绩有望持续增长；上半年交付智能自卸车，满足环保标准。
• 天地科技：煤机龙头，2017年业绩同比增长40%，PE为16倍，受益于央企改革和环保政策。
• 科达洁能：陶瓷机械龙头，海外收入占比近30%，已获战投支持，布局新能源产业链。
• 福鞍股份：引进俄罗斯燃气轮机技术，布局分布式能源，定增募资3.4亿元。
• 康尼机电：轨交门系统龙头，Q2业绩显著好转，拟并购龙昕科技，打造双主业。
• 鼎汉技术：动车组辅助电源产品获铁路认证，业绩有望持续增长。
• 中集集团：集装箱行业龙头，受益于航运回暖；完成重大并购，布局智能制造。
• 春晖股份：完成对德国轨交企业收购，布局海外市场；股价低于股权激励行权价。

行业驱动因素

• 基建和房地产带动新增需求：基础设施建设持续，PPP模式推动城轨、高铁发展。
• 更新需求增加：工程机械行业进入更新周期，预计未来2-3年更新需求空间较大。
• 竞争格局改善：行业调整后，龙头公司市占率提升，竞争格局改善。
• 油价上涨：预计2017-2018年油价有望上涨至40-60美元，推动油气装备需求。
• “一带一路”：带动工程机械、轨交装备出口，推动国际合作。
• 军民融合：作为国家战略，推动军工混改，提升行业增长潜力。
• 智能制造：政策支持下，推动企业转型升级，提升竞争力。

风险提示

• 周期性行业复苏持续性风险：若行业复苏不及预期，可能影响业绩增长。
• 传统行业转型低于预期：部分企业可能未能有效转型，影响投资回报。
• 标准动车组采购价格下降风险：可能影响轨交装备需求和利润空间。

投资策略

• 持续配置周期性行业：如工程机械、煤炭机械、集装箱、油气装备。
• 逐步布局成长性子行业：如轨交装备、军民融合、通用航空。
• 关注增发和并购机会：如徐工机械、天地科技、春晖股份等，把握优质个股的投资机会。

行业评级

• 行业评级：增持，预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
• 股票评级：买入，预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。

总结

2017年机械行业整体表现优于2016年，周期性行业如工程机械、煤炭机械、集装箱和油气装备具备较高的增长潜力。分析师持续推荐行业龙头，并关注轨交装备、军民融合等成长性子行业。重点公司如徐工机械、三一重工、天地科技、中集集团等表现突出，受益于行业复苏和政策支持。投资建议包括持续配置周期性行业，逐步布局成长性子行业，关注增发和并购机会。风险提示包括周期性复苏不及预期、传统行业转型低于预期和标准动车组采购价格下降等。