20170827-中泰证券-工程机械_坚定看好明后两年更新及新增需求看好集装箱_船舶_煤炭机械_轨交装备_15页_1mb

报告摘要

机械设备行业分析总结

核心内容概述

本报告主要聚焦机械设备行业，特别是工程机械、煤炭机械、集装箱、船舶、轨交装备等子行业。分析师王华君对行业整体持增持评级，认为明后两年更新及新增需求将推动行业增长。报告指出，2017年机械行业投资机会好于2016年，尤其在周期型子行业（如工程机械、煤炭机械、集装箱）和成长型子行业（如轨交装备、军民融合）中存在较大潜力。

主要观点

1. 工程机械：需求回暖，业绩有望超预期

核心观点：工程机械行业进入业绩兑现期，2017年6月国内挖机销量同比增长100.8%，1-6月累计销量增长100.5%，远超去年全年。
投资建议：重点推荐行业龙头，包括徐工机械、三一重工、安徽合力、恒立液压等。
市场预期：汽车起重机市场预期尚不充分，建议关注徐工机械；挖机整机及零部件龙头三一重工、恒立液压弹性较大；国企改革受益标的安徽合力、柳工涨幅较小、PB较低。

2. 煤炭机械：短期确定性向上

核心观点：煤炭机械受益于供给侧改革，需求改善明显，2017年预计需求改善较好，2018年持续性待观察。
投资建议：推荐龙头企业天地科技、郑煤机，其具备较强的个股逻辑。

3. 集装箱：航运回暖，量价齐升

核心观点：航运有所回暖，集装箱行业有望迎来量价齐升。
投资建议：推荐行业龙头中集集团，其在海外市占率提升，具备增长潜力。

4. 船舶与海工：政策支持，市场回暖

核心观点：船舶行业受益于混改及“一带一路”主题，关注中国船舶。
行业动态：法国海运公司与两家中国造船公司签署意向书，计划建造9艘2.2万TEU级超大型集装箱船，总订单额达96亿元人民币。

5. 轨交装备：订单增长，进口替代空间大

核心观点：轨交装备行业景气度持续，核心零部件进口替代空间较大。
投资建议：推荐中铁工业、春晖股份、鼎汉技术、康尼机电等公司，关注烟台冰轮。

6. 军民融合：政策推动，国防军工受益

核心观点：中央经济工作会议明确“混合所有制改革是国企改革的重要突破口”，军工混改和军民融合是重点。
投资建议：推荐中国船舶、海特高新、威海广泰等，关注天沃科技。

7. 成长型子行业：轨交装备、通用航空、油气装备

核心观点：2017年重点看好成长型子行业，包括轨交装备、军民融合、通用航空。
投资建议：推荐春晖股份、康尼机电、鼎汉技术、烟台冰轮等，看好杰瑞股份、惠博普在油气装备领域的表现。

8. 油气装备：从主题投资迈向基本面投资

核心观点：油价上涨带动油气装备行业景气度提升，2017-2018年有望迎来基本面投资机会。
投资建议：推荐惠博普、杰瑞股份，关注安控科技、通源石油、恒泰艾普。

9. 周期性行业复苏风险提示

风险提示：周期性行业复苏的持续性风险、传统行业转型低于预期、标准动车组采购价格下降风险。

重点公司概况

简称	股价（元）	2016EPS	2017E	2018E	2019E	2016PE	2017E PE	2018E PE	2019E PE	PEG	评级
徐工机械	3.84	0.03	0.14	0.21	0.28	129	27	18	14	0.44	买入
三一重工	8.26	0.03	0.33	0.46	0.55	311	25	18	15	0.62	买入
安徽合力	11.02	0.53	0.78	0.84	1.09	21	14	13	10	0.71	买入
春晖股份	8.42	0.02	0.29	0.37	0.47	435	29	23	18	0.82	买入
上海机电	19.85	1.42	1.53	1.67	1.82	14	13	12	11	1.31	买入
天地科技	4.64	0.23	0.31	0.35	0.47	21	15	13	10	0.57	买入
天沃科技	9.69	-0.4	0.54	0.71	0.89	-	18	14	11	0.48	买入
科达洁能	9.19	0.21	0.45	0.53	0.59	43	20	17	16	1.20	买入

重点股池

中国船舶、中集集团、中铁工业、郑煤机、科达洁能、恒立液压、柳工、中鼎股份、中国中车、中联重科、大冷股份、惠博普、杰瑞股份、海特高新、威海广泰、江南嘉捷、隆华节能、金通灵、恒泰艾普

行业动态与市场回顾

市场回顾：上周机械板块上涨0.50%，落后上证综指1.42pct；军工板块下跌1.22%。
行业动态：
- 船舶航运：法国海运公司与中国造船公司签署意向书，订单金额达96亿元人民币。
- 港口机械：振华重工与加纳签署7台岸桥和20台场桥的订单。
- 轨道交通：中车集团与中铁总签署战略合作协议，计划采购500组标准动车组。
- 油气装备：惠博普中标伊拉克Garraf油田三期项目，合同金额59,481,000美元。
- 军工混改：兵器集团印发混改指导意见，拉开军工央企混改大幕。

投资建议

周期型子行业：继续加配工程机械、煤炭机械、集装箱、油气装备。
成长型子行业：逐步布局轨交装备、军民融合、通用航空。
重点关注：中报业绩超预期的徐工机械、天地科技；超跌个股安徽合力、郑煤机。

风险提示

周期性行业复苏持续性风险
传统行业转型低于预期
标准动车组采购价格下降风险

图表与数据

图表1：重点公司盈利预测表，包含EPS、PE、PEG等关键财务指标。

投资评级说明

股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上）；增持（5%~15%）；持有（-10%~5%）；减持（跌幅在10%以上）。
行业评级：增持（10%以上涨幅）；中性（-10%~10%）；减持（跌幅在10%以上）。

重要声明

本报告为中泰证券股份有限公司发布，仅供客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及研究人员观点，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。投资者应自行关注信息更新，对报告内容不承担任何责任。

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