20170730-中泰证券-机械设备行业周报_持续推荐工程机械_煤机_集装箱等周期龙头_建军90周年阅兵-持续推荐兵器集团旗下坦克龙头_14页_1mb

机械设备行业总结

核心内容概述

本报告为中泰证券机械行业周报，重点分析机械设备行业的市场走势、核心观点及投资建议。分析师王华君对行业整体表现持“增持”评级，认为2017年机械行业投资机会优于2016年，尤其是工程机械、煤炭机械、油气装备等周期性子行业，以及轨交装备、军民融合等成长性子行业。同时，报告提及军工混改、国企改革、一带一路等主题投资机会。

主要观点

1. 工程机械板块表现突出

• 中报业绩超预期：徐工机械、中联重科、天地科技等工程机械龙头公司中报业绩表现超市场预期，其中徐工机械净利润增长约14倍，三一重工、中联重科、安徽合力等公司亦有显著增长。
• 行业复苏持续性强：2017年上半年挖机销量同比增长超100%，预计下半年起重机、混凝土机械等也将受益，业绩持续性有望超市场预期。
• 推荐标的：徐工机械、三一重工、中联重科、安徽合力、恒立液压、柳工等。

2. 煤炭机械行业回暖

• 需求端增长：煤炭价格上涨带动行业需求回暖，煤企盈利改善，投资意愿增强。
• 供给端收缩：行业去产能加速，龙头企业市占率提升，利润向龙头集中。
• 推荐标的：天地科技、郑煤机等，作为行业龙头，受益于央企改革及业绩改善。

3. 轨道交通装备投资机会

• 基建推动需求：PPP模式推动城市轨道交通、高铁建设，带动轨交装备需求。
• 核心零部件进口替代：国内企业有望通过海外并购提升竞争力。
• 推荐标的：春晖股份、鼎汉技术、康尼机电、烟台冰轮、中铁工业、中国中车等。

4. 军民融合主题投资

• 军工混改：中央经济工作会议明确混改为国企改革突破口，军工混改有望提速。
• 推荐标的：中直股份、中国船舶、海特高新、天沃科技等，其中海特高新因芯片项目成为混改经典案例。

5. 油气装备基本面改善

• 油价上涨推动：预计2017-2018年油价将维持在40-60美元区间，带动油气装备行业景气度提升。
• 推荐标的：惠博普、杰瑞股份、安控科技、通源石油、海默科技等。

6. 冷链设备与通用航空

• 冷链设备景气度提升：推荐烟台冰轮、大冷股份等公司。
• 通用航空关注度上升：关注其未来增长潜力。

7. 投资建议

• 配置行业龙头：如徐工机械、三一重工、中联重科、安徽合力等。
• 关注超跌个股：如康尼机电、鼎汉技术等。
• 关注成长性子行业：如轨交装备、军民融合、通用航空等。

关键信息

重点推荐公司

• 核心组合：徐工机械、三一重工、中联重科、安徽合力、天地科技、天沃科技、春晖股份、科达洁能、烟台冰轮、康尼机电、惠博普。
• 重点股池：中铁工业、鼎汉技术、中集集团、郑煤机、恒立液压、柳工、中鼎股份、中国中车、大冷股份、惠博普、杰瑞股份、海特高新、威海广泰、江南嘉捷、隆华节能、金通灵、恒泰艾普。

行业数据

• 上市公司数：305家
• 行业总市值：2563124.29亿元
• 行业流通市值：1756758.07亿元

市场走势

• 机械板块：上周上涨0.87%，领先上证综指。
• 军工板块：上涨1.62%，表现优于机械板块。

风险提示

• 周期性行业复苏持续性风险：若复苏不及预期，可能影响行业整体表现。
• 传统行业转型低于预期：部分企业可能未能达到预期的转型效果。
• 标准动车组采购价格下降风险：可能影响轨交装备板块盈利空间。

图表目录

• 图表1：重点公司盈利预测表（包含各公司2016-2019年EPS和PE数据）

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在5%-15%之间。
  • 持有：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6-12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

行业动态

• “中国制造2025”：政策推动制造业升级，重点支持高端装备发展。
• “一带一路”：带动工程机械、轨交装备等出口业务增长。
• 军民融合：成为国家战略，推动军工企业改革。
• 并购与海外拓展：如春晖股份收购德国GMH集团轨交业务，科达洁能布局新能源产业链等。

公司动态

• 徐工机械：中报业绩超预期，预计全年盈利增长显著。
• 三一重工：受益于“一带一路”和军民融合，业绩增长明显。
• 天地科技：煤机龙头，受益于央企改革，业绩回暖。
• 柳工：海外收入占比高，估值较低，受益于国企改革。
• 鼎汉技术：定增完成，新中标金额增长显著。
• 科达洁能：布局锂电池产业链，拟引入战投新华联。
• *ST一重：业绩大幅增长，新签订单同比上升。
• 威海广泰：军品和消防设备增长明显。
• *ST常林：上半年扭亏为盈，恢复上市。

总结

本报告认为机械设备行业在2017年整体投资机会优于2016年，重点推荐工程机械、煤炭机械、油气装备等周期性子行业，以及轨交装备、军民融合等成长性子行业。同时，关注超跌个股及混改带来的投资机会，建议配置行业龙头并把握优质个股增发、并购带来的投资机会。