2017-基础化工行业：油价延续涨势，中央环保督察氛围浓厚_17页-1mb

化工行业周报总结

核心内容

本报告聚焦2017年7月30日化工行业动态及重点推荐股票，分析行业周期性与非周期性板块表现，关注环保政策与高开工率带来的供给收缩效应，并探讨油价走势及对相关企业的投资机会。

主要观点

周期品

• 环保与高开工率是支撑周期品景气的主要因素。
• 重点推荐子行业包括：农药（扬农化工、辉丰股份）、轮胎（经营最差的时点已过去）、轮胎助剂（阳谷华泰）、分散染料（浙江龙盛、闰土股份、安诺其）、煤制乙二醇及尿素（华鲁恒升）、炭黑（黑猫股份）、PVC（中泰化学、新疆天业）、涤纶长丝（恒力股份、荣盛石化、桐昆股份）、纯碱（三友化工、双环科技）、粘胶（三友化工、南京化纤）、MDI（万华化学）、TDI（沧州大化）。
• 草甘膦因环保核查及原材料涨价，有望迎来景气行情。
• 醋酸市场供应紧张，价格持续上涨，带动下游产品价格上涨。
• PVC因环保及地产后周期影响，行业景气周期有望维持。

非周期品

• 国产化率提升的进口替代品是关注重点，如电子化学品（超净高纯试剂、光刻胶、电子气体等）。
• 新材料如新型纤维、新型膜材料、新能源化学品、3D打印材料等具有发展潜力。
• 成长性突出的公司包括：万润股份（估值低于40倍）、飞凯材料、锂电软包（新纶科技）、电解液（石大胜华）、食品添加剂（金禾实业、醋化股份）、湿电子化学品（江化微）、电子薄膜溅射靶材（江丰电子）、PI膜材料（时代新材）、轨交材料（天晟新材）、食用盐及天然气（云南能投）。

油价与石化

• 油价延续涨势，受沙特减产、尼日利亚可能减产、委内瑞拉经济恶化、中国原油进口增加及美国库存下降等多重利好推动。
• 炼化企业在油价震荡中迎来盈利高峰，一体化程度高的企业更具优势，建议关注中国石化、上海石化、桐昆股份、润滑油（龙蟠科技、康普顿、高科石化）。

环保政策

• 第四批中央环保督察即将展开，覆盖四川、吉林、浙江、山东、海南、西藏、青海、新疆等省区，环保压力持续。
• 环保影响显著，尤其是农药、炭黑、橡胶助剂等高污染行业，环保核查导致供给收缩，价格上行。

关键信息

产品价格涨跌幅

• 本周涨幅前五：泛酸钙、氯氰菊酯、WTI原油、甘氨酸、醋酸。
• 本周跌幅前五：苯乙烯、苯胺、尿素、DOP、天然橡胶。

行业表现

• 基础化工板块涨幅为1.32%，市场排名第9/28。
• 石油石化板块涨幅为0.64%，市场排名第20/28。

投资建议

• 首选股票：辉丰股份（目标价7.46元，买入-A）、扬农化工（目标价58.5元，买入-A）、黑猫股份（目标价13元，买入-A）。
• 其他推荐：万润股份、飞凯材料、新纶科技、石大胜华、金禾实业、醋化股份、江化微、江丰电子、时代新材、天晟新材、云南能投、桐昆股份、中国石化、上海石化等。

风险提示

• 产品价格下跌风险、环保政策低于预期风险、原油价格波动风险、新产能投产不及预期、海外市场需求不及预期、汇率波动等。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

联系信息

分析师

• 袁善宸：SAC执业证书编号S1450517040004，联系方式：021-35082778，邮箱：yuansc1@essence.com.cn
• 张汪强：SAC执业证书编号S1450517070003，联系方式：010-83321072，邮箱：zhangwq1@essence.com.cn
• 姬静远：联系方式：jjy@essence.com.cn，021-35082366
• 邓健全：联系方式：dengjq@essence.com.cn
• 乔璐：联系方式：qiaolu@essence.com.cn

销售联系人

• 上海：
  • 葛娇妤：021-35082701，邮箱：gejy@essence.com.cn
  • 朱贤：021-35082852，邮箱：zhuxian@essence.com.cn
  • 许敏：021-35082953，邮箱：xumin@essence.com.cn
  • 孟硕丰：021-35082788，邮箱：mengsf@essence.com.cn
  • 李栋：021-35082821，邮箱：lidong1@essence.com.cn
  • 侯海霞：021-35082870，邮箱：houhx@essence.com.cn
  • 潘艳：021-35082957，邮箱：panyan@essence.com.cn
• 北京：
  • 温鹏：010-83321350，邮箱：wenpeng@essence.com.cn
  • 田星汉：010-83321362，邮箱：tianxh@essence.com.cn
  • 王秋实：010-83321351，邮箱：wangqs@essence.com.cn
  • 张莹：010-83321366，邮箱：zhangying1@essence.com.cn
  • 李倩：010-83321355，邮箱：liqian1@essence.com.cn
  • 周蓉：010-83321367，邮箱：zhourong@essence.com.cn
• 深圳：
  • 胡珍：0755-82558073，邮箱：huzhen@essence.com.cn
  • 范洪群：0755-82558044，邮箱：fanhq@essence.com.cn
  • 孟昊琳：0755-82558045，邮箱：menghl@essence.com.cn

行业动态与政策

• 全球化工50强：巴斯夫继续领跑，陶氏化学与杜邦合并后将接近榜首。
• 江苏化工产业政策：推进化工行业转型，强调“关停、转移、升级、重组”。
• 油气改革：提升效率与抗风险能力，关注中石化、中石油相关平台及天然气领域企业。
• 叙利亚战事：可能影响国际油价，但当前影响有限。
• 卡塔尔断交风波：中东局势可能对油价产生一定影响。

表格与图表

• 表1：价格区间涨幅前20名化工品
• 表2：价格区间跌幅前20名化工品
• 表3：价差区间涨幅前20名化工品
• 表4：价差区间跌幅前20名化工品
• 图1：最近一周A股各板块涨跌幅

总结

本报告全面分析了化工行业在2017年7月30日的市场表现，重点推荐了受益于环保政策和高开工率的周期品，以及受益于国产化率提升的非周期品。同时，报告指出油价上涨趋势，强调炼化企业的投资机会，并对相关行业政策及风险提示进行了详细说明。整体来看，化工行业在供给收缩和需求增长的双重推动下，展现出良好的景气度和投资价值。