20240127-南华期货-原油燃料油产业周报_看涨情绪浓厚_油价突破上行_26页_2mb

南华期货原油燃料油产业周报总结

1. 核心观点：看涨情绪浓厚，油价突破上行

   • 宏观面：美联储加息周期可能结束，但CPI回升导致降息概率降低，宏观预期有所走弱。
   • 供给面：OPEC+减产初见成效，美国寒潮及俄罗斯出口预期扰动，支撑裂解；全球库存仍处于低位，叠加地缘风险，推动油价上涨。
   • 需求面：中国和印度进口增加，美国需求稳定，成品油需求进入淡季，国内炼厂开工率偏低。

2. 市场分析：

   • 原油：SC短期受轻质重质失衡和交割压力压制，但基本面支撑较强。
   • 燃料油：低硫供应逐步宽松，裂解空间有限，价格波动；高硫市场供过于求，LU、FU贴水，估值偏低。
   • 远期走势：SC短期盘整，LU、FU观望机会；建议逢低做多单边，关注裂解差价波动。

3. 策略建议：

   • 单边：维持逢低做多，关注轧差（Cal-Strangle）策略机会。
   • 裂解差价：关注LU裂解做空机会。
   • 地缘和寒潮风险持续跟踪，重点关注OPEC+、地缘冲突、极端天气等影响因素。