20170521-安信证券-基础化工行业周报_油价重启涨势_我国首次海域可燃冰试采成功_13页_1mb

化工行业周报总结（2017年05月21日）

核心内容

2017年5月21日的化工行业周报分析了当前行业动态、周观点及重点推荐上市公司。报告指出，在需求尚不明朗的宏观背景下，化工行业应关注供需偏紧、支撑行业景气的子行业，尤其是受环保政策和高开工率影响较大的领域。同时，非周期品中具备进口替代潜力的公司也被重点推荐。

主要观点

周期品：环保与高开工率推动供给收缩

• 环保政策收紧：涂料、橡胶助剂、炭黑等行业因环保压力面临供给收缩，推荐关注农药原药、炭黑、橡胶助剂等高污染行业龙头。
• 高开工率：纯碱、粘胶短纤等产品因高开工率和供给端出清，景气度持续，成为投资重点。
• 油价震荡：预计中长期内油价将维持在 $50\sim 55$ 美元区间，一体化程度高的炼化企业盈利突出，建议关注上海石化、桐昆股份、润滑油企业（如康普顿、龙蟠科技）等。

非周期品：新材料与进口替代成为增长点

• 新材料领域：新型纤维、新型膜材料、新能源化学品、3D打印材料、氢材料、信息材料和石墨烯是未来产业发展的重点领域。
• 电子化学品：随着全球电子产业向中国转移，超净高纯试剂、光刻胶、电子气体、新型膜材料、环氧塑封料等成为明星方向。
• 其他成长方向：包括食盐专营放开、二胎时代纸尿裤用丙烯酸和ES纤维等。

关键信息

行业动态

• 油价上涨：美国需求向好、利比亚产量回落，推动油价小幅上涨。市场关注OPEC会议对减产政策的影响。
• 可燃冰试采成功：我国首次海域可燃冰试采成功，预计2030年前实现商业开发，可燃冰储量巨大，有望成为未来能源替代。
• 盐业改革：盐业政企分离年底前完成，产业链整合拉开序幕，建议关注云南能投等盐业公司。
• 环保政策升级：涂料行业面临更严格的VOC排放标准，环保压力促使行业整合。

重点推荐股票

行业表现

• 相对收益：1M为0.03%，3M为-6.11%，12M为5.93%。
• 绝对收益：1M为-1.78%，3M为-8.37%，12M为16.51%。

化工品价格变动

涨幅前五

1. 纯苯-液化气：16.3%
2. 萤石：14.1%
3. 苯乙烯（Cfs华东）：13.0%
4. 乙二醇：9.5%
5. 聚合MDI：7.0%

跌幅前五

1. 丁二烯（上海石化）：-10.0%
2. 甲醛（华东）：-9.1%
3. NYMEX天然气：-7.1%
4. VA-国产：-6.5%
5. 丁腈橡胶 N41：-6.1%

行业评级

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

风险提示

• 周期品：产品价格下跌、环保政策低于预期。
• 非周期品：海外市场复苏缓慢、公司新产能投产不及预期、环保放松、小厂复工、需求低于预期等。

结论

整体来看，化工行业在周期与非周期板块均有投资机会，重点推荐环保与高开工率带来的供给收缩主线，以及具备进口替代潜力的新材料和电子化学品领域。同时，油价震荡和可燃冰试采成功为行业带来新的发展机遇。投资者应关注行业景气度持续的子行业及具备成长性的公司。