20170730-安信证券-基础化工行业周报_油价延续涨势_中央环保督察氛围浓厚_16页_700kb

化工行业周报总结

核心内容概述

2017年7月30日的化工行业周报指出，行业整体在环保政策和高开工率的影响下呈现分化趋势。部分周期性化工品因供给收缩而价格上涨，而非周期性化工品则受益于国产化率提升和进口替代趋势。同时，油价在多重利好因素推动下延续涨势，带动相关产业链产品价格和需求上涨。

主要观点

周期品：关注环保和高开工率带来的供给收缩

• 环保政策：环保督查力度加大，尤其在农药、炭黑、橡胶助剂等行业，供给端收缩，价格上涨。
• 高开工率：部分行业如纯碱、PVC等因开工率高而保持供需偏紧，支撑行业景气。
• 重点推荐：
  • 农药：扬农化工、辉丰股份、长青股份
  • 橡胶助剂：阳谷华泰
  • 染料：浙江龙盛、闰土股份、安诺其
  • 炼化：中国石化、上海石化、桐昆股份、龙蟠科技、康普顿、高科石化
  • 其他：华鲁恒升（煤制乙二醇及尿素）、中泰化学、新疆天业、黑猫股份、三友化工、南京化纤、万华化学、沧州大化

非周期品：关注国产化率提升和进口替代

• 电子化学品：受益于全球电子产业向中国转移及芯片国产化趋势，包括超净高纯试剂、光刻胶、电子气体、新型膜材料、环氧塑封料等。
• 新材料：包括新型纤维、新能源化学品、3D打印材料、氢材料、信息材料、石墨烯等。
• 重点推荐：
  • 万润股份、飞凯材料（估值低于40倍）
  • 锂电软包（新纶科技）、锂电电解液（石大胜华）
  • 食品添加剂（金禾实业、醋化股份）
  • 湿电子化学品（江化微）、电子薄膜溅射靶材（江丰电子）、PI膜材料（时代新材）、轨交材料（天晟新材）
  • 食用盐及天然气（云南能投）

油价上涨与炼化行业

• 沙特减产、尼日利亚可能减产，委内瑞拉经济恶化，美国原油库存下降等利好消息推动油价上涨。
• 油价预计中长期窄幅震荡，中枢在50~55美元/桶区间。
• 炼化企业盈利改善，一体化程度高的企业更具优势。

关键信息

行业动态

• 环保督查：第四批中央环保督察即将开展，涉及四川、吉林、浙江、山东、海南、西藏、青海、新疆等地区。
• 维生素价格上涨：VA、VB2、泛酸钙、生物素等产品价格上涨，环保和检修支撑需求。
• 醋酸市场：供应紧张，价格上行。
• PVC市场：开工率维持高位，价格小幅走高。
• 农药行业：草甘膦因环保核查而涨价，部分企业如辉丰股份、扬农化工、长青股份受益。
• 全球化工50强：巴斯夫、陶氏化学、中国石化等企业排名靠前，陶氏化学和杜邦合并后可能接近榜首。

产品价格涨跌幅

• 涨幅前五：泛酸钙、氯氰菊酯、WTI原油、甘氨酸、醋酸
• 跌幅前五：苯乙烯、苯胺、尿素、DOP、天然橡胶

风险提示

• 产品价格下跌风险
• 环保政策低于预期
• 油价反弹不及预期
• 新增产能投放不及预期
• 原材料价格波动
• 市场竞争加剧
• 汇率波动
• 地缘政治风险
• 公司安全环保事故

重点推荐公司及目标价

行业评级

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上
• 维持评级：与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

• 袁善宸、张汪强等分析师具有证券投资咨询执业资格，声明报告内容合法合规，研究方法专业审慎。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，客户应自行判断。

总结

该周报详细分析了化工行业在环保政策和高开工率背景下的走势，重点推荐了受益于供给收缩和进口替代的子行业及公司。同时，指出油价上涨对炼化行业的利好，以及维生素、醋酸、PVC等产品的价格变动趋势。风险提示包括产品价格下跌、环保政策不及预期等。整体来看，行业在政策与市场需求的双重推动下，具备较强的景气度和投资机会。