铜期货2024年3月行情展望：铜矿资源偏紧，需求恢复偏慢，区间震荡-20240303-广发期货-27页_2mb

铜期货2024年3月行情展望分析报告

分析师： 于培云
从业资格： F03088990
投资咨询资格： Z0019596
报告日期： 2024年3月3日

主要观点

3月策略

• 宏观层面：美国1月PCE数据未超预期增长，美联储降息预期下修，市场集中预期6月降息，美元指数维持震荡走势。非农和CPI数据公布可能扰动市场。
• 国内层面：重要会议临近，市场博弈政策预期与现实。
• 产业层面：铜矿供应偏紧，进口铜精矿零单TC下滑，可能影响二季度冶炼厂生产计划。

价格区间

• 沪铜主力合约参考67000-70000元/吨区间震荡。
• 中线建议等待回调布局多单机会。

供需分析

供应端

• 铜矿供应紧张：淡水河谷Sossego铜矿被暂停运营，TC下滑至1641美元/吨，或致冶炼厂减产检修。
• 电解铜产量：1月产量环比降29.6%，同比增136.5%，2月产量预计9594万吨，供给压力暂未显现。

需求端

• 下游企业：节后逐步复工，铜杆、铜管开工率回升，但终端地产需求仍弱。
• 新能源汽车：降价潮开启，订单增量待验证。
• 电网用铜：托底需求提振市场预期。

库存与基差情况

• LME铜：延续去库，0-3月贴水小幅收敛。
• 国内库存：节后累库加快，现货升贴水受到抑制。
• 进口窗口：沪伦比值8.18，进口亏损缩小。

风险与展望

• 市场风险：海外数据波动、政策预期变化。
• 策略建议：短期观望，中线回调布局多单。
• 支撑逻辑：铜矿资源偏紧，技术性减产可能带来缺口。

免责声明：本报告所含信息均来自被广发期货认为可靠的公开资料，仅供参考。投资者据此操作，风险自担。报告有效期截至2024年3月，且可能随时更新。