20241215-广发期货-铜期货周报_12月降息概率提高_铜矿偏紧格局仍存_30页_2mb

铜期货周报总结（2024年12月15日）

本报告为广发期货APP微信公众号发布的铜期货周报，数据来源包括Wind、SMM和广发期货发展研究中心。所有观点仅供参考，详见免责声明。

宏观分析

12月降息概率提高，美国方面通胀数据符合预期，失业率上升，市场预计美联储下次降息25基点的概率为96%。国内政策积极，中共中央政治局会议和中央经济工作会议强调超常规逆周期调节，政策力度略超预期，但具体规模需待2025年两会。制造业PMI连续三个月回升，经济稳增长效应初步显现。

供给分析

铜矿供应偏紧，2025年长单TC基准价定于2125美元/吨，较2024年大幅下降，限制价格反弹。粗铜加工费低位，12月达900元/吨，供应紧张略有缓解。废铜方面，精废价差回落至9416元/吨，进口废铜供应占比高，原料平衡挑战。

需求分析

电解铜制杆开工率维持80%以上，终端需求分化。地产行业筑底，电力和家电托底需求。Q4电网投资增长放缓，家电排产上修，年末促销可能支撑需求。

库存分析

全球铜库存仍处高位，国内市场去化良好。LME周度库存2694万吨基本稳定，COMEX库存累库。SMM全国铜库存1223万吨，周环比下降，境内去库持续。

市场观点

铜价震荡为主，主力参考区间72000-76000元/吨。宏观中性，降息预期利好但美元美债压力存在。供给偏紧和需求稳定提供支撑，需关注政策落地和海外通胀持续性。

该周报基于可靠数据，分析全面且无前瞻性。