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沪铜期货周报总结

核心内容概述

本周沪铜期货整体呈现先扬后抑的高位震荡走势，周内累计上涨0.30%。价格波动区间为10.422-10.742万元/吨，波动幅度约3%，成交量维持高位，显示市场多空博弈情绪较为激烈。

主要观点

短期走势

• 沪铜短期大概率维持高位震荡，受供应紧缺与需求韧性支撑，存在较强底部支撑。
• 上方受获利了结情绪与宏观不确定性压制，难以持续上涨。
• 本周后半段铜价回调主要受美元指数走强影响，美元升值对以美元计价的铜价形成压制。

中期趋势

• 铜价中枢或将逐步上移，整体维持强势运行。
• 供需错配格局短期难以缓解，叠加关税预期带来的交易性行情，铜价仍有上行空间。

关键信息

宏观环境

• 美国通胀数据：4月CPI同比3.8%，PCE同比3.77%，仍高于美联储目标。
• 小非农数据：5月超预期回暖，降息预期降温。
• 美元指数：本周从99.19回升至99.43，对铜价形成压制。
• 国内经济数据：5月综合PMI产出指数为50.5%，处于扩张区间；4月进出口当月同比增长18.7%，显示国内经济韧性。

基本面分析

• 供应端：2026年4月中国精炼铜产量为126.9万吨，整体供应稳定，但全球矿端供应增量低于预期，高盛下调全年供应增长预期35万吨。
• 国内需求：呈现结构性分化，铜箔需求因新能源产业支撑表现较好，但线缆、家电等传统领域需求偏弱，整体处于供需双弱格局。
• 库存情况：国内社会库存小幅去化，整体仍处于低位；LME铜库存连续下降，6月2日降至384250吨，较5月底减少5175吨，进一步支撑铜价。

重大消息面

• 美国进口关税预期：美国商务部将在6月30日前提交铜市场评估报告，市场普遍预期2027年起对进口阴极铜加征15%关税，2028年进一步提升至30%。
• 贸易商提前备货：美国贸易商因关税预期提前采购，推高全球铜价，COMEX铜近一个月累计涨幅达10%。
• 铜矿供应扰动：印尼格拉斯伯格铜矿、刚果(金)卡莫阿-卡库拉铜矿等出现生产问题，赞比亚冶炼厂停产60天，加剧全球短期供应紧张。

风险提示

• 美国进口关税政策落地：若关税幅度超预期，可能引发铜价大幅波动。
• 中东地缘局势升级：可能推升美元指数，压制工业品价格。
• 美联储6月议息会议：政策表态可能引发宏观情绪波动。
• 国内下游需求疲软：可能放大短期回调幅度。

总结

本周沪铜在宏观与基本面双重因素影响下，维持高位震荡走势。短期来看，供应紧缺与需求韧性支撑铜价，但美元走强与获利了结抑制上涨空间。中长期来看，全球铜供需错配与关税预期仍为铜价提供支撑，未来铜价中枢或逐步上移。需密切关注美国关税政策、中东局势、美联储动向及国内需求变化，以应对潜在市场波动。

注：以上内容为市场分析总结，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎。