电子行业9月动态报告：二季度业绩环比改善，建议关注高增长确定性强的板块-20200930-银河证券-35页_3mb

电子行业二季度业绩改善总结

核心内容

电子行业作为国民经济的支柱产业，2020年受到新冠疫情的显著影响，但随着复工复产和下游需求回暖，行业整体业绩在二季度实现环比改善。尽管面临中美贸易摩擦等外部挑战，但行业仍展现出较强的韧性。

主要观点

• 消费电子：二季度业绩环比改善，iPhone12换机周期临近，苹果产业链具备投资机会，尤其是Apple Watch和AirPods的升级和推广。
• 半导体：受国产替代需求推动，行业增速高于全球平均水平，预计政策支持将持续，第三代半导体有弯道超车的潜力。
• 面板：行业在2020H1业绩承压，但随着供需格局改善和产能向中国大陆转移，预计未来盈利能力将显著提升。
• LED：疫情对上半年业绩造成冲击，但MiniLED和MicroLED等新技术的商用落地将推动行业复苏。
• PCB：受5G基站建设推动，行业保持稳定增长，龙头企业订单充足。
• 安防：二季度业绩明显改善，政府项目恢复带动增长，物联网商用推动行业持续发展。

关键信息

行业概况

• 电子行业是国民经济中的支柱产业，2019年对GDP增速的贡献率为4.63%。
• 2020年1-2月，行业受疫情影响严重，但3月后逐步回暖。
• 2020H1，电子行业营收同比增长4.76%，净利润同比增长14.63%。

分板块分析

消费电子

• 2020H1营收增长14.33%，净利润增长33.30%。
• Q2业绩环比改善，营收增长19.40%，净利润增长60.54%。
• 苹果产业链企业如立讯精密、歌尔股份等业绩表现突出。

半导体

• 2020H1营收增长9.64%，净利润增长46.30%。
• Q2营收增长12.21%，净利润增长59.46%。
• 国产替代加速，主要受益企业包括韦尔股份、中微公司、卓胜微、华润微等。

面板

• 2020H1营收下降10.03%，净利润下降84.66%。
• Q2营收增长7.76%，净利润下降69.87%。
• 面板价格触底回升，行业盈利有望改善。

LED

• 2020H1营收下降12.38%，净利润下降11.07%。
• Q2营收下降4.78%，净利润增长68.67%。
• MiniLED及MicroLED技术推动行业复苏。

PCB

• 2020H1营收增长7.37%，净利润增长28.91%。
• Q2营收增长12.24%，净利润增长35.46%。
• 5G建设推动数通PCB需求增长，龙头企业订单充足。

安防

• 2020H1营收下降1.61%，净利润增长3.22%。
• Q2营收增长66.29%，净利润增长180.91%。
• 物联网商用推动安防行业持续增长。

投资建议

• 建议关注业绩改善明显、估值较低的领域。
• 重点推荐：鹏鼎控股、京东方A、立讯精密。
• 重点关注新产品销量有望超预期的苹果产业链及具备话语权的液晶面板产业链。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧。
• 苹果新产品需求不及预期。

政策支持

• 国家出台多项政策支持电子行业发展，新一代信息技术为政策重点。
• 包括《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》、《关于支持新业态新模式健康发展激活消费市场带动扩大就业的意见》等。

外部摩擦

• 美国对华为等中国科技企业持续制裁，市场避险情绪升温。
• 中国科技企业面临技术封锁与市场限制，但这也加速了国产替代进程。

行业问题与对策

• 问题：
  • 我国电子信息产值虽高，但利润率和附加值较低。
• 建议：
  • 加强技术创新，提升产品附加值。
  • 优化产业结构，推动高质量发展。

未来展望

• 随着疫情缓解和政策支持，电子行业有望逐步复苏。
• 消费电子、半导体、面板、LED、PCB和安防等领域将分别受益于换机周期、国产替代、供需改善、技术商用及5G建设。
• 长期来看，行业将朝着高质量、高附加值方向发展。