20200930-中国银河-电子9月动态报告_二季度业绩环比改善_建议关注高增长确定性强的板块_35页_3mb

电子行业二季度业绩改善与行业分析总结

核心内容

电子行业是国民经济的重要支柱产业，2020年受新冠疫情和中美贸易摩擦双重影响，行业景气度有所下滑。然而，随着复工复产和下游需求回暖，2020年第二季度电子行业整体业绩环比改善。报告指出，应重点关注高增长确定性强的板块，如苹果产业链和液晶面板产业链。

主要观点

• 消费电子：二季度业绩改善，iPhone12有望带动新一轮换机周期，Apple Watch和AirPods需求增长潜力大。
• 半导体：受益于国产替代加速，2020H1半导体行业保持高速增长，政策与资本支持推动行业发展。
• 面板：2020H1业绩承压，但随着供需格局改善，面板价格回升，行业盈利能力有望显著改善。
• LED：受疫情影响，2020H1业绩下滑，但MiniLED和MicroLED技术商用将推动行业复苏。
• PCB：疫情对PCB影响较小，5G基站建设及5G手机放量带动PCB持续增长。
• 安防：二季度业绩明显改善，物联网商用落地将推动行业稳定增长。

关键信息

• 2020Q1：电子行业受疫情影响，营收和净利润增速大幅下滑。
• 2020Q2：行业营收和净利润增速分别回升至11.86%和33.94%。
• 政策支持：国家出台多项政策支持电子行业发展，尤其是新一代信息技术领域。
• 风险提示：中美贸易摩擦加剧和苹果新品需求不及预期是主要风险因素。

分析建议

• 投资建议：建议关注新产品销量有望超预期的苹果产业链及具备话语权的液晶面板产业链。
• 重点推荐：鹏鼎控股（002938.SZ）、京东方A（000725.SZ）、立讯精密（002475.SZ）。
• 行业前景：尽管面临外部摩擦，电子行业在政策支持和技术进步下仍具备良好增长潜力。

风险提示

• 中美贸易摩擦：持续升级可能对电子行业造成不利影响。
• 苹果新品需求：若不及预期，可能影响相关产业链的业绩表现。

行业数据概览

行业细分表现

消费电子

• 2020H1营收：4,246.22亿元，同比增长14.33%
• 2020H1净利润：209.11亿元，同比增长33.30%
• 二季度改善：营收增长19.40%，净利润增长60.54%

半导体

• 2020H1营收：2,570.047亿元，同比增长9.64%
• 2020H1净利润：169.39亿元，同比增长46.30%
• 二季度改善：营收增长12.21%，净利润增长59.46%

面板

• 2020H1营收：1,377.70亿元，同比下降10.03%
• 2020H1净利润：8.67亿元，同比下降84.66%
• 二季度改善：营收增长7.76%，净利润增长-69.87%

LED

• 2020H1营收：557.69亿元，同比下降12.38%
• 2020H1净利润：29.86亿元，同比下降11.07%
• 二季度改善：营收增长-4.78%，净利润增长68.67%

PCB

• 2020H1营收：763.09亿元，同比增长7.37%
• 2020H1净利润：63.02亿元，同比增长28.91%
• 二季度改善：营收增长12.24%，净利润增长35.46%

安防

• 2020H1营收：483.69亿元，同比下降1.61%
• 2020H1净利润：69.64亿元，同比增长3.22%
• 二季度改善：营收增长66.29%，净利润增长180.91%

政策支持

• 2020年8月：国务院发布《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》。
• 2020年7月：13个部门联合发布支持新兴基础设施建设的政策。
• 2019年12月：中共中央、国务院发布《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》。
• 2019年3月：上交所发布支持科技创新企业的上市推荐指引。

外部摩擦

• 美国制裁：持续对华为及多家中国科技企业实施限制，影响全球供应链。
• 政治环境：多国干涉中国主权问题，加剧市场避险情绪。

总结

电子行业在2020年第二季度业绩环比改善，主要受益于复工复产和下游需求回暖。尽管面临外部摩擦和疫情冲击，行业仍具备增长潜力，特别是消费电子、半导体和安防领域。政策支持和技术进步为行业复苏提供了重要推动力，建议关注相关领域的龙头企业。