20190710-渤海证券-餐饮旅游行业周报：出境免税管理办法发布广州酒家收购陶陶居_13页_1mb

出境免税管理办法发布 广州酒家收购陶陶居

——餐饮旅游行业周报总结

核心内容

本周餐饮旅游行业周报重点分析了行业政策变化、公司动态及市场表现。主要内容包括：

• 出境免税政策调整：财政部等五部门发布《口岸出境免税店管理暂行办法》，规范出境免税店招标流程，取消地域限制，优化租金和提成比例。
• 公司动态：广州酒家拟收购陶陶居公司100%股权，桂林旅游转让部分资产，长白山发布非公开发行公告，大东海A发布半年度业绩预告。
• 行业新闻：芜湖丫山风景区获投5亿元，Club Med在北京开设新度假村，航班管家与荷兰旅游局签署战略合作协议，良渚古城遗址公园有限开放。
• 市场表现：餐饮旅游板块整体下跌1.57%，跑赢沪深300指数（-2.74%）1.17个百分点。酒店和餐饮板块跌幅较大（-4.83%），景区跌幅较小（-0.54%）。
• 投资建议：维持行业“看好”评级，推荐中国国旅、首旅酒店、宋城演艺等公司。

主要观点

1. 政策利好：

   • 《口岸出境免税店管理暂行办法》的发布，规范了免税店的招标流程，有利于提升行业竞争的公平性。
   • 取消地域限制有助于打破国旅的垄断地位，为其他企业进入市场创造机会。
   • 对于行业龙头而言，新政策有助于稳定竞争环境，长期利好行业发展。

2. 行业发展趋势：

   • 旅游业作为朝阳行业，发展潜力依然较大，长期向好逻辑未变。
   • 亲子游、短途周边游成为趋势，推动企业向多元化、体验式旅游方向布局。
   • 数字化、智能化在旅游服务中发挥越来越重要的作用，提升游客体验。

3. 公司动态：

   • 广州酒家拟收购陶陶居公司100%股权，进一步增强其在餐饮领域的竞争力。
   • 桂林旅游转让部分资产，以清理房产和业务，便于后续资本运作。
   • 长白山非公开发行股票，用于投资大唐芙蓉园等项目。
   • 大东海A上半年净利润预计同比下降30%-49%，表现不佳。

关键信息

1. 出境免税政策调整

• 政策内容：
  • 取消竞标方地域限制。
  • 规范租金和提成比例，避免片面追求价高者得。
  • 新设立或合同到期的免税店经营主体需通过招标或核准确定，经营期限不超过10年。
• 影响分析：
  • 打破国旅垄断，提升行业竞争公平性。
  • 对大型龙头企业仍具利好，有助于行业长期健康发展。

2. 公司动态

• 广州酒家：拟现金收购陶陶居100%股权，完成收购后陶陶居将成为其全资子公司。
• 桂林旅游：以公开挂牌方式转让部分资产，包括住宅和商铺，对2019年净利润产生负面影响。
• 长白山：非公开发行股票不超过3590万股，募集资金不超过4.8亿元，用于投资项目。
• 大东海A：2019年上半年净利润预计同比下降30%-49%，表现不佳。

3. 行业新闻

• 芜湖丫山风景区：获5亿元投资，将打造国际化全域文旅项目。
• Club Med北京延庆度假村：正式开业，满足亲子游和短途度假需求。
• 航班管家与荷兰旅游局：签署战略合作协议，推动荷兰旅游在中国市场发展。
• 良渚古城遗址公园：有限开放，每日限流3000人，提升游客体验与考古教育功能。

4. 市场表现

• 板块整体表现：餐饮旅游板块下跌1.57%，跑赢沪深300指数1.17个百分点。
• 个股表现：
  • 领涨：大连圣亚（+14.33%）、张家界（+3.17%）、黄山旅游（+2.88%）
  • 领跌：腾邦国际（-10.13%）、西安饮食（-7.69%）、大东海A（-7.58%）

投资建议

• 优选免税行业：逻辑清晰、业绩确定性强的公司更具投资价值。
• 关注酒店龙头：估值处于历史相对低点、业绩弹性大的企业值得关注。
• 选择优质景区：对门票收入依赖较低、具备异地复制能力的景区公司更具潜力。
• 推荐个股：中国国旅（601888）、首旅酒店（600258）、宋城演艺（300144）

风险提示

• 突发事件或不可控灾害：可能对旅游行业造成短期冲击。
• 宏观经济低迷：影响居民旅游消费意愿。
• 行业重大政策变化：可能带来市场不确定性。

评级说明

总结

本周餐饮旅游行业在政策调整和市场动态中展现出一定的发展活力。出境免税政策的优化有助于提升行业竞争的公平性，同时为龙头企业带来长期利好。公司层面，广州酒家收购陶陶居、Club Med在北京布局等事件显示行业整合与扩张趋势。市场表现方面，板块整体承压，但部分个股表现突出。投资建议聚焦于免税、酒店和景区领域，推荐中国国旅、首旅酒店和宋城演艺等公司。需关注宏观经济、突发事件及政策变化带来的潜在风险。