食品饮料行业月报：白酒批价有望持续上行，大众食品成本压力仍存-20210512-渤海证券-15页_1mb

白酒批价有望持续上行 大众食品成本压力仍存

核心内容

本报告为2021年5月12日发布的食品饮料行业月报，由渤海证券分析师刘禹撰写。报告对白酒、啤酒、葡萄酒、乳制品及肉制品等子行业进行了分析，并对食品饮料板块的投资建议及风险提示进行了总结。

主要观点

高端白酒批价坚挺

• 高端白酒价格在淡季仍保持坚挺，飞天茅台53度(500ML)一批价格维持在3250元左右，节后回调幅度有限。
• 五粮液52度(500ML)一批价格维持在985元附近，价格在节后小幅上涨后趋于稳定。
• 白酒行业整体处于存量竞争格局，但在消费升级和品牌力增强的背景下，行业仍具有一定的成长性。

生鲜乳价淡季不淡

• 2021年4月生鲜乳平均价达到4.26元/公升，同比上涨18.01%，显示下游需求依然旺盛。
• 牛奶、酸奶及婴幼儿奶粉价格短期涨跌不一，但长期呈现缓慢上涨趋势。

猪肉价格持续回落

• 2021年4月猪肉价格继续回落，行业周期向下趋势延续。
• 猪粮比价降至8.38，同比下降49.21%，反映生猪养殖成本压力仍存。

成本环境压力仍存

• 农产品价格整体上涨，玉米和豆粕价格同比分别上涨37.85%和6.76%。
• 包装材料价格涨跌不一，玻璃价格指数上涨，瓦楞纸价格小幅下跌，但整体仍处于高位。

关键信息

行业走势

• 2021年4月食品饮料板块整体上涨5.64%，跑赢沪深300指数4.15个百分点。
• 酒类上涨6.22%，饮料上涨4.07%，食品上涨3.90%。

个股表现

• 涨幅前五名：海南椰岛（66.55%）、ST舍得（53.48%）、水井坊（43.02%）、立高食品（42.72%）、重庆啤酒（41.41%）。
• 跌幅前五名：仙乐健康（-15.12%）、海欣食品（-12.90%）、三全食品（-12.02%）、ST维维（-12.02%）、惠发食品（-11.50%）。

估值情况

• 截至2021年4月30日，食品饮料板块绝对PE为48.96，PB为9.74，相对沪深300的估值溢价率为3.50/6.01。
• 板块近10年PE中位数为30.25，PB中位数为5.11，当前估值仍高于历史均值。

北向资金动态

• 北向资金4月净流入526.08亿元，累计净流入13549.09亿元。
• 增持较多的个股包括水井坊（4.08%）、三只松鼠（1.76%）及桃李面包（1.61%）。
• 减持较多的个股包括重庆啤酒（2.22%）。

投资建议

• 当前板块估值处于相对高位，建议以时间换空间，消化估值。
• 优选批价持续上行且同期基数相对较低的白酒板块。
• 投资策略建议从以下三个维度入手：
  • 自下而上寻找具有估值优势且经营改善的个股。
  • 关注后疫情时期业绩同环比持续改善的景气行业，特别是季报超预期个股。
  • 布局优质赛道，紧盯高成长性个股。
• 推荐个股：五粮液（000858）、洋河股份（002304）、伊利股份（600887）及绝味食品（603517）。

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 重大食品安全风险。
• 消费复苏趋势不明。

行业评级

• 酒类：看好
• 饮料：看好
• 食品：中性

投资评级说明