20210512-渤海证券-主动量化周报_题材_周期轮动_CTA策略爆发_10页_754kb

题材、周期轮动CTA策略爆发总结

核心内容概述

本报告由渤海证券分析师郝惊发布，主要分析股票策略与CTA策略的近期表现及投资建议。报告指出，当前市场环境下，题材股与周期股表现突出，CTA策略因商品期货行情上涨而取得显著收益，但需警惕后续价格回调带来的风险。

主要观点

股票策略

1. 选股逻辑

   • 重视基本面逻辑
   • 选择强势个股
   • 右侧交易（即在趋势确认后介入）
   • 仓位集中
   • 操作建议：设置止损范围，结合行情波动进行主动止盈

2. 股票池推荐

   • 前期推荐的股票池中，中顺洁柔、国际医学、奥园美谷、中煤能源等持续上涨，创出新高
   • 近期股票池调整频繁，调出部分高估值个股，调入更多周期股
   • 持仓个股可分为三类：
     • 白马股（业绩稳定、回调小、近期新高）：科沃斯、妙可蓝多、中顺洁柔
     • 题材股：朗姿股份、奥园美谷、国际医学
     • 周期股：中煤能源、招商银行、中国铝业、鞍钢股份
   • 建议对三类持仓等权配置

3. 数据支持

   • 表1：股票池ROE（TTM）数据，显示部分个股ROE持续增长，如科沃斯从9.95%增长至27.25%
   • 表2：股票池营业收入同比增速数据，部分个股如奥园美谷从-36.92%大幅增长至386.85%

CTA策略

1. 策略逻辑

   • 重视基本面逻辑
   • 选择截面动量和时序动量强势的品种
   • 右侧交易
   • 仓位集中
   • 操作建议：针对不同品种设置止损范围，结合行情波动主动止盈

2. 业绩跟踪

   • 期货CTA策略年初至今净值为1.43
   • 图1：期货CTA策略净值走势（周频）显示近期净值持续上涨
   • 图2：期货CTA策略月度收益柱状图显示收益波动较大，但整体趋势向上

3. 近期行情

   • 上周中澳矛盾加剧，推动商品期货黑色系品种（铁矿石、热卷轧钢、动力煤、玻璃等）大幅上涨
   • 当前宏观处于扩展区间，部分品种库存处于低位，供应端收缩预期增强，推动价格快速上涨
   • CTA策略净值上涨，年内收益达43%
   • 随着价格上涨至高位，需警惕回调风险，建议适当提前止盈以避免净值回撤

关键信息

• 股票池结构：包含白马股、题材股和周期股三类，建议等权配置
• CTA策略表现：受益于商品期货上涨，年内收益达43%
• 风险提示：
  • 模型过度优化风险
  • 模型失效风险
  • 宏观经济超预期风险
  • 政策超预期风险

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月相对沪深300指数涨幅>20%
  • 增持：未来6个月相对沪深300指数涨幅介于10%-20%
  • 中性：未来6个月相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%
  • 减持：未来6个月相对沪深300指数跌幅>10%

• 行业评级：

  • 看好：未来12个月相对沪深300指数涨幅>10%
  • 中性：未来12个月相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%
  • 看淡：未来12个月相对沪深300指数跌幅>10%

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind
• 分析师：郝惊（SAC NO: S1150517100003）
• 渤海证券研究所
  • 天津：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼，邮政编码300381
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码100086
  • 网址：www.ewww.com.cn
  • 电话：（022）28451888 / (010) 68104192
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