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植物油早报总结

核心内容概览

本报告为2021年7月21日的植物油市场早报，涵盖豆油、棕榈油、菜籽油三种主要油脂品种的日内观点分析，并附有相关产业链库存、交易所仓单及跨期价差的图表。

主要观点分析

豆油

1. 基本面：

   • 6月马棕库存增长2.85%，高于市场预期，但出口数据环比减少1.22%。
   • 马棕进入增产季，远月库存预计增加，但当前库存偏低。
   • 印度疫情及关税提高影响需求，美豆结转库存紧张，优良率成为关键指标。
   • 中加关系缓解预期，但菜籽供应仍偏紧。
   • 结论：基本面偏紧，但存在增库预期，短期价格或震荡整理。

2. 基差：

   • 豆油现货价格为9270，基差为210，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。

3. 库存：

   • 7月9日豆油商业库存为93万吨，环比持平，同比减少34.54%。
   • 库存处于低位，支撑价格。

4. 盘面：

   • 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示短期偏多。

5. 主力持仓：

   • 豆油主力多头减少，但整体仍偏多。

6. 操作建议：

   • 建议在8800附近回落时做多。

棕榈油

1. 基本面：

   • 与豆油相似，6月马棕库存增长2.85%，出口数据环比减少1.22%。
   • 马棕进入增产季，但当前库存偏低，压力较小。
   • 印度疫情及关税影响需求，美豆结转库存紧张。
   • 结论：基本面偏紧，但存在增库预期，短期价格或震荡整理。

2. 基差：

   • 棕榈油现货价格为8950，基差为800，现货升水期货。

3. 库存：

   • 7月9日棕榈油港口库存为40万吨，环比减少2万吨，同比减少34.74%。
   • 库存偏低，支撑价格。

4. 盘面：

   • 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示短期偏多。

5. 主力持仓：

   • 棕榈油主力多头增加，整体偏多。

6. 操作建议：

   • 建议在8000附近回落时做多。

菜籽油

1. 基本面：

   • 与豆油、棕榈油相似，6月马棕库存增长2.85%，出口数据环比减少1.22%。
   • 马棕进入增产季，但当前库存偏低。
   • 美豆结转库存紧张，优良率成为关键指标。
   • 结论：基本面偏紧，但存在增库预期，短期价格或震荡整理。

2. 基差：

   • 菜籽油现货价格为10850，基差为110，现货升水期货。

3. 库存：

   • 7月9日菜籽油商业库存为30万吨，环比减少1万吨，同比减少10.11%。
   • 库存处于低位，支撑价格。

4. 盘面：

   • 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示短期偏多。

5. 主力持仓：

   • 菜籽油主力多头增加，整体偏多。

6. 操作建议：

   • 建议在10550附近回落时做多。

关键信息

• 供应端：国内外整体供应偏紧，美豆结转库存维持在2%以内，豆类底部有支撑。
• 需求端：印度疫情及关税提高对需求形成担忧，进口利润倒挂可能促使价格下调以吸引需求。
• 库存变化：国内油脂库存处于修复阶段，但整体仍偏紧。
• 政策因素：发改委加强大宗商品价格监测，可能对市场短期走势产生影响。
• 市场情绪：多空交替，价格高位运行，但存在回调预期。

产业链库存与持仓情况

• 豆油：
  • 商业库存93万吨，环比持平，同比减少34.54%。
  • 交易所仓单数据见附图。
• 棕榈油：
  • 港口库存40万吨，环比减少2万吨，同比减少34.74%。
  • 交易所仓单数据见附图。
• 菜籽油：
  • 商业库存30万吨，环比减少1万吨，同比减少10.11%。
  • 交易所仓单数据见附图。

跨期价差分析

• 豆油跨期价差：见附图，反映远期合约与近期合约之间的价差变化。
• 棕榈油跨期价差：见附图，显示远期合约与近期合约之间的价差趋势。
• 菜油跨期价差：见附图，反映不同合约间的价差情况。

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