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报告摘要
植物油早报总结（2021年7月22日）
核心内容概述
本报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，主要围绕基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓以及市场结论等方面展开，整体市场情绪偏向多头，但预计短期内可能出现回调。
一、豆油市场分析
1. 基本面
- 6月马棕库存增长2.85%，高于市场预期，但出口数据环比减少1.22%。
- 马棕进入增产季，远月库存预计增加，但当前库存偏低。
- 印度疫情和关税提高对需求构成担忧。
- 美豆结转库存紧张，优良率成为短期市场关键指标。
- 中加关系缓和预期，但菜籽供应仍偏紧。
- 宏观环境有所转变，但整体供应偏紧。
2. 基差
- 豆油现货价格为9100元/吨，基差为210元，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。
3. 库存
- 7月9日豆油商业库存为93万吨，环比持平，同比减少34.54%。
- 库存修复预期，但整体仍偏紧。
4. 盘面
- 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示多头支撑。
5. 主力持仓
- 豆油主力多头减少，市场情绪有所分化。
6. 结论
- 油脂价格预计震荡整理，国内基本面偏紧。
- 棕榈油和菜油供应紧张，将对豆油库存的增加形成缓解。
- 美豆结转库存维持在2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。
- 马来西亚持续封国，工人恢复部分工作，供应端支撑盘面。
- 油脂价格处于高位，发改委将加强价格监测，预短期回调。
- 操作建议：豆油Y2109合约在8750附近回落时做多。
二、棕榈油市场分析
1. 基本面
- 同豆油，6月马棕库存增长2.85%，出口数据环比减少1.22%。
- 印度疫情和关税提高对需求有所影响。
- 美豆结转库存紧张，优良率成为短期市场关键指标。
- 马棕进入增产季，但当前库存偏低，压力较小。
2. 基差
- 棕榈油现货价格为8830元/吨，基差为800元，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。
3. 库存
- 7月9日棕榈油港口库存为40万吨，环比减少2万吨，同比减少34.74%。
- 库存修复预期，但整体仍偏紧。
4. 盘面
- 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示多头支撑。
5. 主力持仓
- 棕榈油主力多头增加，市场情绪偏向多头。
6. 结论
- 油脂价格预计震荡整理，国内基本面偏紧。
- 棕榈油和菜油供应紧张，将对库存增加形成缓解。
- 美豆结转库存维持在2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。
- 棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。
- 进口利润倒挂及价格高位，或促使价格下降以吸引需求。
- 油脂价格处于高位，国内外整体供应偏紧，多空交替。
- 操作建议：棕榈油P2109合约在7850附近回落时做多。
三、菜籽油市场分析
1. 基本面
- 同豆油和棕榈油，6月马棕库存增长2.85%，出口数据环比减少1.22%。
- 印度疫情和关税提高对需求有所影响。
- 美豆结转库存紧张，优良率成为短期市场关键指标。
- 中加关系缓和预期，但菜籽供应仍偏紧。
2. 基差
- 菜籽油现货价格为10650元/吨，基差为110元，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。
3. 库存
- 7月9日菜籽油商业库存为30万吨，环比减少1万吨，同比减少10.11%。
- 库存修复预期，但整体仍偏紧。
4. 盘面
- 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示多头支撑。
5. 主力持仓
- 菜籽油主力多头增加，市场情绪偏向多头。
6. 结论
- 油脂价格预计震荡整理，国内基本面偏紧。
- 棕榈油和菜油供应紧张，将对库存增加形成缓解。
- 美豆结转库存维持在2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。
- 棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。
- 进口利润倒挂及价格高位，或促使价格下降以吸引需求。
- 油脂价格处于高位，国内外整体供应偏紧，多空交替。
- 操作建议：菜籽油012109合约在10350附近回落时做多。
四、产业链库存情况
- 全国油厂进口大豆库存：数据未明确，但整体显示供应偏紧。
- 豆油商业库存：93万吨，环比持平，同比大幅下降。
- 压榨厂豆粕库存：数据未明确，但显示供应紧张。
- 沿海油厂菜籽库存：数据未明确，但显示供应偏紧。
- 豆油交易所仓单：数据未明确，但显示多头持仓。
- 菜籽油交易所仓单：数据未明确，但显示多头持仓。
- 棕榈油交易所仓单：数据未明确，但显示多头持仓。
五、跨期价差
- 棕榈油跨期价差：显示远期合约价格相对较低，或反映市场对未来供应的担忧。
- 豆油跨期价差：显示远期合约价格相对较低，或反映市场对未来供应的担忧。
- 菜油跨期价差：显示远期合约价格相对较低，或反映市场对未来供应的担忧。
六、免责声明
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- 报告观点不代表公司立场，仅供参考，不构成投资建议。
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