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植物油早报总结（2021年7月12日）

核心内容概览

本报告对豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况进行了分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格策略等方面。整体来看，油脂市场呈现震荡整理态势，国内外供应偏紧，但短期内存在一定的多空交替现象。

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主要观点

1. 豆油（Y2109）

• 基本面：5月马棕库存环比增加1.47%，高于市场预期，但出口数据环比减少1.22%。马棕进入增产季，远月库存预计增加，印度疫情及关税提高对需求构成担忧。美豆结转库存紧张，优良率是短期市场关注重点。
• 基差：豆油现货价格为9098，基差为202，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 库存：6月24日豆油商业库存为83万吨，环比增加3万吨，同比减少34.54%，库存修复但同比仍偏紧。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，显示短期偏多。
• 主力持仓：豆油主力多减，市场多头力量有所减弱。
• 结论：油脂价格短期高位震荡，国内基本面偏紧，但供应紧张有所缓解。建议采用高抛低吸策略，区间为8600-8900。

2. 棕榈油（P2109）

• 基本面：与豆油类似，马棕库存增加，但出口数据下滑，印度疫情及关税提高对需求形成压力。美豆库存紧张，对市场有支撑作用。
• 基差：棕榈油现货价格为8710，基差为1180，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 库存：6月24日棕榈油港口库存为44万吨，环比持平，同比减少34.74%，库存维持低位。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，显示短期偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力多增，显示市场多头情绪增强。
• 结论：棕榈油价格短期高位震荡，库存偏低，压力较小。建议高抛低吸策略，区间为7800-8100。

3. 菜籽油（012109）

• 基本面：与豆油、棕榈油类似，马棕库存增加，但出口数据下滑，印度疫情及关税提高对需求形成担忧。美豆库存紧张，对市场有支撑作用。
• 基差：菜籽油现货价格为10240，基差为210，现货升水期货。
• 库存：6月24日菜籽油商业库存为22万吨，环比减少1万吨，同比减少11%，库存修复但同比偏紧。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，显示短期偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多增，市场多头情绪增强。
• 结论：菜籽油价格短期高位震荡，国内基本面偏紧，但供应紧张有所缓解。建议高抛低吸策略，区间为10000-10300。

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关键信息汇总

供应端

• 马棕：进入增产季，5月库存增加1.47%，出口数据环比减少1.22%，远月库存预期增加，但当前库存偏低，压力较小。
• 美豆：结转库存紧张，优良率是短期市场关注重点，供应偏紧，底部有支撑。
• 菜籽：短期供应偏紧，但有中加缓解预期。

需求端

• 印度疫情：对棕榈油等油脂需求构成担忧。
• 关税提高：对需求形成一定抑制。
• 进口利润倒挂及价格高位：可能促使价格下调以吸引需求。

市场情绪

• 多空交替：油脂价格高位震荡，市场情绪波动。
• 库存修复：国内油脂库存有所修复，但同比仍偏紧。

价格策略

• 豆油Y2109：高抛低吸，区间8600-8900。
• 棕榈油P2109：高抛低吸，区间7800-8100。
• 菜籽油012109：高抛低吸，区间10000-10300。

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产业链库存情况

• 进口大豆库存：全国油厂进口大豆库存数据未具体说明，但整体显示供应偏紧。
• 豆粕库存：压榨厂豆粕库存数据未具体说明，但整体显示供应偏紧。
• 菜籽库存：沿海油厂菜籽库存数据未具体说明，但整体显示供应偏紧。
• 交易所仓单：
  • 豆油交易所仓单
  • 菜籽油交易所仓单
  • 棕榈油交易所仓单

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跨期价差

• 棕榈油跨期价差：显示远期价格与近期价格的关系。
• 豆油跨期价差：反映不同合约间的价差变化。
• 菜油跨期价差：显示不同合约间的价差变化。

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