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植物油早报总结（2021年7月15日）

核心内容概览

本报告对豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况进行分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格走势等方面，综合判断油脂市场短期内将呈现震荡整理态势。

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一、豆油分析

基本面

• 6月马棕库存环比增长2.85%，高于市场预期，出口数据环比减少1.22%，表明需求疲软。
• 马棕进入增产季，远月库存预计增加，但当前库存偏低，压力较小。
• 美豆结转库存紧张，优良率成为短期市场关键指标。
• 中加关系有所缓解，但菜籽供应仍偏紧，宏观环境变化影响市场情绪。

基差

• 豆油现货价格为9010，基差为160，现货升水期货，显示市场对短期供应的担忧。

库存

• 6月24日豆油商业库存为83万吨，环比增加3万吨，同比减少34.54%，库存修复迹象明显。

盘面

• 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示多头力量较强。

主力持仓

• 豆油主力多头减少，市场情绪偏多。

结论

• 油脂价格预计短期高位震荡。
• 国内基本面偏紧，库存持续修复，美豆油生柴增量缩减预期，马来封国影响供应，但部分恢复工作可能缓解压力。
• 建议操作：豆油Y2109合约高抛低吸，区间8700-9000。

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二、棕榈油分析

基本面

• 与豆油分析类似，6月马棕库存增长2.85%，出口数据环比减少1.22%，增产季但库存偏低。
• 印度疫情爆发影响需求，进口利润倒挂及价格高位可能促使降价以吸引需求。

基差

• 棕榈油现货价格为8830，基差为940，现货升水期货，反映市场对供应的担忧。

库存

• 6月24日棕榈油港口库存为44万吨，环比持平，同比减少34.74%，库存压力较小。

盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上，显示多头占优。

主力持仓

• 棕榈油主力多头增加，市场情绪偏多。

结论

• 棕榈油价格预计短期高位震荡。
• 建议操作：棕榈油P2109合约高抛低吸，区间7700-8000。

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三、菜籽油分析

基本面

• 与豆油、棕榈油分析一致，马棕库存增长2.85%，出口数据环比减少1.22%，增产季但库存偏低。
• 美豆结转库存紧张，豆类底部有支撑。
• 中加关系有所缓解，但菜籽供应仍偏紧。

基差

• 菜籽油现货价格为10610，基差为133，现货升水期货。

库存

• 6月24日菜籽油商业库存为22万吨，环比减少1万吨，同比减少11.11%，库存修复较慢。

盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上，显示多头占优。

主力持仓

• 菜籽油主力多头增加，市场情绪偏多。

结论

• 菜籽油价格预计短期高位震荡。
• 建议操作：菜籽油012109合约高抛低吸，区间10400-10700。

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四、产业链库存情况

大豆及豆油库存

• 全国油厂进口大豆库存与豆油商业库存数据表明，豆油供应偏紧，库存逐步修复。

豆粕库存

• 压榨厂豆粕库存数据反映豆粕需求稳定，但供应仍受制于大豆库存水平。

菜籽库存

• 沿海油厂菜籽库存显示菜籽供应偏紧，库存下降趋势持续。

交易所仓单

• 交易所仓单数据表明，豆油、菜籽油和棕榈油的持仓量均处于偏多状态，市场多头情绪浓厚。

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五、跨期价差

• 棕榈油、豆油及菜油的跨期价差图显示，各品种远月合约价格高于近月，表明市场对远期供应的担忧及预期价格上行。

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六、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
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