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植物油早报总结（2021年6月15日）

核心内容概览

本报告对豆油、棕榈油及菜籽油的日内市场情况进行了分析，重点围绕基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格走势等方面展开。整体来看，国内油脂市场处于供应偏紧的状态，价格维持高位震荡，市场多空因素交织，短期内或以震荡整理为主。

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一、豆油分析

1. 基本面

• 5月马棕库存环比增加1.47%，高于市场预期。
• 马棕进入增产季，但远月库存预计增加，且出口数据环比减少1.22%。
• 印度疫情爆发对需求构成担忧。
• 美豆结转库存紧张，优良率是短期市场重要指标。
• 中加关系缓解预期，但短期菜籽供应仍偏紧。

2. 基差

• 豆油现货价格为9200，基差为572，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。

3. 库存

• 6月4日豆油商业库存为83万吨，环比增加3万吨，同比减少34.54%。
• 库存修复，但同比仍处低位，基本面偏紧。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示短期偏强。

5. 主力持仓

• 豆油主力多头减少，市场情绪略偏谨慎。

6. 结论

• 油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧。
• 棕榈油及菜油供应紧张，对增库形成缓解。
• 美豆库存维持在2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。
• 马棕增产季但库存偏低，压力较小。
• 进口利润倒挂及价格高位，可能吸引需求。
• 预计短期豆油价格高位震荡，建议在8400附近回落时做多。

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二、棕榈油分析

1. 基本面

• 5月马棕库存环比增加1.47%，高于市场预期。
• 马棕进入增产季，但出口数据环比减少1.22%，远月库存预计增加。
• 印度疫情对需求构成担忧。
• 美豆库存紧张，优良率是短期市场重要指标。
• 中加关系缓解预期，但短期菜籽供应偏紧。

2. 基差

• 棕榈油现货价格为8580，基差为1148，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。

3. 库存

• 6月4日棕榈油港口库存为44万吨，环比持平，同比减少34.74%。
• 库存仍处低位，供应偏紧。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示短期偏强。

5. 主力持仓

• 棕榈油主力多头增加，市场情绪偏多。

6. 结论

• 油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧。
• 棕榈油及菜油供应紧张，对增库形成缓解。
• 美豆库存维持在2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。
• 马棕增产季但库存偏低，压力较小。
• 进口利润倒挂及价格高位，可能吸引需求。
• 预计短期棕榈油价格高位震荡，建议在7200附近回落时做多。

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三、菜籽油分析

1. 基本面

• 5月马棕库存环比增加1.47%，高于市场预期。
• 马棕进入增产季，但出口数据环比减少1.22%，远月库存预计增加。
• 印度疫情对需求构成担忧。
• 美豆库存紧张，优良率是短期市场重要指标。
• 中加关系缓解预期，但短期菜籽供应仍偏紧。

2. 基差

• 菜籽油现货价格为10990，基差为427，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。

3. 库存

• 4月23日菜籽油商业库存为22万吨，环比减少1万吨，同比减少11%。
• 库存修复缓慢，基本面偏紧。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示短期偏强。

5. 主力持仓

• 菜籽油主力多头增加，市场情绪偏多。

6. 结论

• 油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧。
• 棕榈油及菜油供应紧张，对增库形成缓解。
• 美豆库存维持在2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。
• 马棕增产季但库存偏低，压力较小。
• 进口利润倒挂及价格高位，可能吸引需求。
• 预计短期菜籽油价格高位震荡，建议在10350附近回落时做多。

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四、产业链库存情况

• 豆油商业库存：6月4日为83万吨，环比增加3万吨，同比减少34.54%。
• 棕榈油港口库存：6月4日为44万吨，环比持平，同比减少34.74%。
• 菜籽油商业库存：4月23日为22万吨，环比减少1万吨，同比减少11%。
• 交易所仓单：豆油、菜籽油、棕榈油交易所仓单均显示市场参与度较高，对价格形成支撑。

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五、跨期价差

• 棕榈油跨期价差：显示未来价格预期有所分化，可能影响套利操作。
• 豆油跨期价差：与棕榈油类似，反映市场对远期价格的预期。
• 菜油跨期价差：同样显示市场对远期价格的分歧。

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六、免责声明

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