数据话城投系列之五：333个地市经济、财政、债务五年变化图谱-20230728-华创证券-23页_1mb

债券分析：333个地市经济、财政、债务五年变化图谱

核心内容概述

本报告分析了2018-2022年间，全国333个地市在经济、财政和债务方面的变化趋势，并重点对比了潍坊、昆明、柳州和兰州四地市的表现。数据来源于Wind数据库和企业预警通，经过核实后具有相对准确性。

主要观点

一、经济表现

• 整体提升：地市层面经济实力较五年前有所提升，GDP规模1000亿元以下的地市减少，1000-5000亿元的地市增加。
• 增速放缓：91%的地市GDP增速较五年前下降，2022年GDP总量在1000-5000亿之间的地市占比达59%。
• 增速分布：34%的地市增速低于全国平均水平，柳州GDP增速为负，兰州和昆明增速较高，但整体趋势放缓。

二、财政表现

• 综合财力增长：一般公共预算收入、政府性基金收入和综合财力分别增长15%、3%和10%。
• 财政自给率下降：57%的地市财政自给率下降，2022年42%的地市财政自给率低于30%。
• 政府性基金收入下滑：受房地产市场不景气和民营房企违约影响，政府性基金收入同比下降23%，39%的地市降幅超过30%。

三、债务表现

• 债务大幅增长：地方政府债务余额、发债城投公司带息债务余额和区域广义债务余额分别增长87%、83%和84%。
• 广义债务率上升：90%的地市广义债务率上升，2022年66%的地市广义债务率超过400%。
• 债务增速放缓：2022年地市层面债务增速普遍下降，但多数地市仍保持正增长。

关键信息对比分析（潍坊、昆明、柳州、兰州）

1. 经济情况

• 经济总量：2022年昆明和潍坊GDP分别为7541亿元和7306亿元，兰州和柳州分别为3344亿元和3109亿元。
• GDP增速：2022年潍坊和昆明增速分别为3.7%和3.0%，高于全国平均；兰州为0.8%，柳州为-1.0%。
• 五年变化：四地市GDP增速波动放缓，柳州和兰州较五年前降幅较大。

2. 财政情况

• 综合财力：2022年潍坊综合财力最高（1327亿元），其次为昆明（651亿元），柳州和兰州相当（363亿元和308亿元）。
• 财政结构：昆明和兰州一般公共预算收入占综合财力比重均超70%，潍坊和柳州分别为47%和42%。
• 财政自给率：2022年潍坊和昆明财政自给率分别为73%和59%，兰州和柳州分别为46%和42%。
• 政府性基金收入：潍坊增长8%，昆明下降15%，柳州和兰州分别下降22%和13%。

3. 债务情况

• 广义债务余额：2022年昆明和潍坊广义债务余额较高，分别为5714亿元和5490亿元，柳州和兰州分别为3232亿元和2787亿元。
• 广义债务率：潍坊广义债务率最低，其余三地接近；昆明和兰州广义债务率上升较为明显。
• 地方政府债务：2022年昆明和潍坊地方政府债务余额接近，兰州和柳州分别为997亿元和763亿元。
• 发债城投公司带息债务：2022年潍坊和昆明带息债务余额相当，柳州和兰州分别为2469亿元和1791亿元。

风险提示

• 数据偏差：数据统计与计算可能存在与实际情况不符的情况，主要由于数据来源、处理与口径问题。
• 关注重点：部分地市财政自给率和政府性基金收入下降，债务压力增加，需特别关注其信用风险。

数据应用价值

• 本报告附带数据库包含2018-2022年各地市经济、财政、债务相关数据，可作为后续地市资质研究的数据百宝箱。

数据来源与团队介绍

• 数据来源：Wind数据库、企业预警通。
• 团队成员：
  • 组长、首席分析师：周冠南（中央财经大学经济学硕士）
  • 高级分析师：张晶晶（对外经济贸易大学保险学硕士）
  • 分析师：靳晓航、许洪波、葛莉江、宋琦
  • 助理研究员：赵浩言、董含星、郝少桦、王紫宇、李宗阳、王少华、李阳

华创证券机构销售通讯录（部分）

• 北京机构销售部：
  • 张昱洁（副总经理、北京机构销售总监）
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• 私募销售组：
  • 潘亚琪、汪子阳、江赛专、汪戈、宋丹玛

投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%至10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%至5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成具体投资建议。
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