20210330-天风证券-地方政府经济财力债务专题_31个省经济财政债务数据有何变化__21页_1mb

报告摘要

31个省经济财政债务数据有何变化？总结

核心内容概述

2020年，受新冠疫情影响，31个省级行政区的经济与财政数据发生了显著变化。多数省份GDP增速高于全国平均水平（2.3%），但整体仍呈现下滑趋势，尤其在疫情冲击严重的湖北，GDP出现负增长。财政收入和支出结构、地方政府债务情况以及中央转移支付依赖度等指标的变化，反映出区域经济与财政运行的分化与压力。

主要观点与关键信息

1. 各省2020年经济财政情况

GDP增长情况：
- 2020年GDP排名前五的省份未发生变化，为广东、江苏、山东、浙江、河南。
- 湖北是唯一GDP增速未转正的省份，下降5.00%。
- 多数省份GDP增速高于全国平均水平，但整体呈下降趋势，尤其是中西部地区。
一般公共预算收入：
- 2020年全国一般公共预算收入同比下降3.9%，地方本级收入下降0.9%。
- 湖北、天津、新疆、黑龙江等省份一般预算收入增速低于-5%，需关注其财政压力。
- 广东、江苏、福建、四川、河北等地一般预算收入增速排名前三，均超过5%。
政府性基金预算收入：
- 全国政府性基金预算收入同比增长10.6%，但2020年增速持续下滑。
- 广东、江苏、福建、四川、湖南、上海等地政府性基金收入增速超过10%。
- 河南、湖北、天津、青海等省份政府性基金收入出现负增长，需关注其偿债能力。
总财力变化：
- 总财力绝对值分布格局未变，东部地区仍占主导地位。
- 多数省份总财力增速为正，但增速下滑严重。
- 湖北、天津、海南等省份总财力增速降幅较大，中央补助依赖度较高。

2. 地方债务情况

债务规模：
- 2020年地方政府债务余额破万亿元的省份达9个，新增四川、河北、贵州、湖北。
- 地方政府债务规模呈逐年增长趋势，且增速加快。
负债率与债务率：
- 多数省份负债率低于60%的预警线，但青海、贵州等省份已超预警线。
- 2020年债务率超过100%的省份新增5个，其中天津、甘肃、河北、山东、海南等省份债务率增幅超过30%。
- 广义债务率（含城投有息债务）在多数省份显著上升，反映债务压力加剧。
债务限额与再融资债：
- 2020年全国地方政府债务限额为28.8万亿元，未使用限额空间为3.14万亿元。
- 截至2021年3月26日，共发行5318.87亿元再融资债券置换隐性债务，天津、兵团、四川、江苏、福建、贵州、山东、重庆、辽宁等省份发行规模较大，显示中央对这些地区的支持。

3. 2021年展望

一般预算收入：
- 多数省份预计2021年一般预算收入将恢复增长，湖北和天津增速最高。
- 浙江、新疆、黑龙江预算收入增速也达到6%。
一般预算支出：
- 地方政府将落实“过紧日子”要求，进一步压减一般性支出，重点用于民生与支持市场主体发展。
- 21个省份预算支出同比下降，其中天津、海南、黑龙江等降幅较大。
政府性基金预算收入：
- 多数省份预计2021年政府性基金预算收入将下降，仅9个省市预计增长。
- 天津政府性基金收入增速高达68%，可能用于应对到期债务。
- 江西、四川、新疆、重庆、浙江、江苏等省份基金收入降幅较大，需关注土地出让减少对偿债能力的影响。

关键关注点

财政压力较大的省份：湖北、天津、河南、安徽、青海、甘肃、河北、山东、海南等。
债务风险较高的省份：天津、甘肃、河北、山东、海南、青海等，广义债务率增幅超过30%。
中央补助依赖度高的省份：西藏、青海、新疆、黑龙江、宁夏、甘肃、海南等。
土地依赖度高的省份：东部沿海地区（如浙江、江苏、福建）对土地出让依赖程度高于中西部。
财政自给率下降：除广东、浙江、河南、河北、贵州、青海外，其他省份财政自给率均下降。

风险提示

地方政府财政预算数据与决算数据存在差异。
疫情对地方财力的冲击可能超预期。
地方政府隐性债务风险防范仍需加强，尤其在区县层面。

总结

2020年，各省级行政区在经济、财政及债务方面均出现分化。东部地区经济与财政表现相对较好，中西部地区则面临更大的财政压力和债务风险。2021年，地方政府财政收入预计将恢复增长，但支出将受到“过紧日子”政策的约束，政府性基金收入预计普遍下降，进一步影响地方偿债能力。需重点关注天津、湖北、河南、甘肃、河北、山东、海南等省份的财政与债务风险变化，以及中央转移支付和再融资债对地方财政的支撑作用。

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