20231102-华安证券-城投批文终止审核规模创新高_9页_465kb

城投批文终止审核规模创新高分析总结

报告关键发现

本报告聚焦城投公司债、协会债和企业债的发行与审核数据，突出2023年10月城投批文终止审核规模创新高的现象。

• 公司债: 10月通过规模同比大幅下降64%，环比同比下降30%；终止审核规模同比上升253%，环比增加101亿元。1-10月累计通过规模同比增长9%，终止规模增长4%。私募债占据主导地位（10月占比88%），区域集中于江苏、浙江等地，通过主体以地市级和区县级平台为主。
• 协会债券: 10月注册完成规模同比-36%，环比-28%，反馈中规模为1896亿元。
• 企业债券: 10月申报规模同比-72%，受理规模同比-91%；1-10月累计申报和受理规模变化分别为-1%和+10%。
• 风险提示：城投债面临技术性违约风险，规模下降可能加剧不确定性。

总体而言，审核政策收紧导致通过规模下降，终止规模激增，反映监管环境趋严和区域结构性分化。