20230602-华安证券-5月哪些城投批文被终止审查__9页_356kb

城投公司债发行分析总结 (2023年5月)

公司债发行概况

• 5月城投公司债通过项目规模为266亿元，同比下滑52%，环比急剧下降95%；1-5月累计通过规模13778亿元，同比增长72%。
• 预召类型分布：私募债占78%（207亿元），小公募债占22%（59亿元）。
• 区域分布：山东占比最高（24%），其次是贵州（22%）、四川（15%）、浙江（12%）、上海（8%）、江苏（7%），其他省份均不超过6%。
• 主体评级分布：AAA级占26%，AA+级占56%，AA级占17%。
• 行政级别分布：地市级和区县级平台为主，分别占比44%和42%；省级占8%，园区级占7%。

公司债终止审查情况

• 5月城投公司债终止项目规模为164亿元，同比增长121%，环比下降17%；1-5月累计终止规模670亿元，同比下降48%。
• 债券类型分布：私募债和小公募债占比相近，私募债43%（71亿元），小公募债57%（93亿元）。
• 区域分布：江苏终止规模最大（28亿元，占17%），浙江和山东分别占22%和17%。
• 主体评级：终止项目中，AA+级占51%，AAA级占24%，AA级占16%。
• 行政级别：以区县级平台为主，终止金额148亿元，同比增长55%。

其他债券类型分析

• 协会债：5月注册完成规模1193亿元，同比下降24%，环比上升4%；反馈中的规模为1785亿元，环比大幅提升398%。
• 企业债：5月申报规模同比激增170%至379亿元，已受理规模同比增长72%至120亿元。

风险提示

• 提及城投债可能面临的技术性违约风险。

分析师评论

• 报告强调通过规模季节性回落，终止审查规模走高，区域和评级分布多元，财政部动态频繁影响融资环境。