20241205-华安证券-固定收益点评报告_低基数下_城投批文过审规模同比增长_10页_460kb

2024年11月城投公司债分析报告显示，城投公司债通过项目规模为1191亿元，同比增长14%但环比下降61%，主要受去年同期政策影响导致基数效应。终止规模同比缩减81%，环比下降41%，延续缩量趋势。具体结构上，募集类型以私募债为主，占比100%，中低等级和区县级主体主导，区域集中于东部省份如江苏、山东、浙江等。同比增长方面，AA评级主体增长最快（+55%），环比减少80亿元。协会债注册完成规模同比+57%，环比+136%，其中江苏占比最高，中期票据贡献显著。本报告提醒城投债存在技术性违约风险，但整体数据呈现回暖迹象，需关注结构性变化。