20240902-国投证券-柳工-000528.SZ-中报业绩表现优异_盈利能力持续优化_5页_825kb

柳工2024年上半年业绩表现优异，营收和净利润同比大幅增长，分别达到1606亿元和984亿元，超出预期。公司的土方机械业务成为主要增长引擎，尤其在土石方机械、装载机和挖掘机领域的海外销量显著提升，海外收入占比达48.02%，同比提升48.5个百分点。同时，公司盈利能力持续优化，毛利率和净利率分别达到23.4%和6.33%，同比大幅提升，并得益于产品结构优化和国企改革带来的效率改善。

公司继续深化国际化战略，推动市场多元化，尤其在海外市场持续扩大份额。此外，公司致力于技术创新，推出了多款电动化和智能化新品，并实现无人装备的商业化。在股东回报方面，公司制定了“质量回报双提升”行动计划，通过股份回购、现金分红等方式提高投资者回报。

投资方面，国投证券维持柳工“买入-A”的评级，给出12个月目标价126元，对应2025年12倍动态市盈率。未来三年预计收入和净利润将保持快速增长，2024年至2026年的净利润增速分别为743%、376%和287%。

风险方面，主要包括海外市场扩张不及预期、成本控制效果不佳、新产品推广进度慢以及贸易摩擦加剧等。

综上所述，柳工业绩稳健增长，盈利能力提升明显，国际化战略成效显著，具备较强的持续成长潜力。