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柳工(000528)公司点评总结

业绩符合预告区间，增长显著

太平洋证券对柳工(000528)发布半年度业绩的研究报告中指出：

• 公司2024年上半年营收达16060亿元，同比增长68.10%；
• 归母净利润达984亿元，同比增长6020%；
• 第二季度单季度收入同比增长121.10%，净利润同比增长6248%。业绩符合预期区间。

业务结构与增长驱动

• 市场表现方面，公司挖掘装载机械国内销量整体止跌回升，行业景气度持续；
• 其中挖掘机销量同比上升295%，装载机海外市场销量实现稳步增长；
• 电动装载机与挖掘装载机海外表现亮眼，同比增幅超过150%。
• 公司土方机械收入达到9937亿元，贡献超过61%总营收，较上年同期增长近200%。
• 国际化战略成效显著，海外收入771亿元，同比增长188%；在印度、巴西等地建立制造基地，国际市场份额进一步提升。

扁平化管理与盈利能力提升

• 通过国企改革，支持三大核心经营主线，导向盈利增长与效率提升；
• 毛利率同比累计提升32.6%，净利率同比累计增长22.1个百分点；
• 预计2024-2026年业绩保持高增长，预计收入分别为30193亿元、35001亿、41162亿元；归母净利润分别为1551亿、2103亿、2714亿元。

投资建议

• 给予目标价141元，跟踪市盈率18倍；
• 首次维持公司评级为"买入"，认为在国际扩张、盈利改善与行业趋势的多重推动下，成长动能强劲。

风险提示

包括但不限于：国内需求下滑；海外拓展计划不及预期。

该报告由太平洋证券发布，股票代码为000528。