20240902-华安证券-柳工-000528.SZ-利润持续高增_海外市场加速拓展_3页_344kb

柳工（000528）2024年中报显示，公司上半年营收达16060亿元，同比增长681%，归母净利润984亿元，增幅高达6020%，扣非后归母净利润903亿元，增长7301%，经营现金流净额1122亿元，净资产收益率达587%，同比增长204个百分点。销售毛利率2340%，净利率633%，均大幅上升。

改革全面深化，公司推进混合所有制改革，实现制造成本下降34%，采购成本下降43%。同时，国际化战略取得显著成果，海外营收7712亿元，同比增长1882%，海外收入占比48%。土方机械板块海外市场销量增速超行业218个百分点，装载机市场份额增长2个百分点，电动化产品在亚太和北欧市场实现突破。

新兴业务如矿山机械和高空机械加速发展，矿山机械销售收入增长71%，高空机械实现海外收入增长124%和销量增长138%。投资建议维持“买入”评级，更新盈利预测：2024-2026年营收预测为30042/35023/40564亿元，归母净利润预测1483/2027/2609亿元，对应EPS摊薄0.075/0.102/0.132元，PE倍数13/9/7倍。

风险包括国内需求不达预期、海外市场拓展困难、应收账款坏账风险等行业竞争加剧。报告强调公司战略转型成效，新兴业务成为新增长点，建议投资者关注长期潜力。