20240713-国金证券-柳工-000528.SZ-盈利能力持续优化_业绩保持高增长_4页_856kb

7月12日，公司发布24年半年度业绩预告，预期1-6月归母净利润区间为890亿至1044亿元，同比增长45%-70%；扣非后归母净利润区间为825亿至979亿元，同比增长58%-88%。海外收入在逐步扩大，24年第一季度海外收入占比突破50%，尤其是海外市场的毛利率高企，为公司整体盈利能力提供驱动，23年海外毛利率达27.74%，高于国内市场的水平。23年公司毛利率、净利率分别为20.82%和3.42%，同比大幅改善；预计23-25年净利率逐步提升至49%/59%/68%。

国内市场土方机械持续复苏，公司持续受益于国内装载机、挖掘机械销量增长，高空机械等新业务发展强劲，收入占比逐步优化，有助于降低周期性波动对公司收入的影响。

机构预测公司将继续保持高增长路径，预计2024年营业收入达到3.06万亿元、归母净利润为1536亿元，未来三年（2024-2026年）市盈率将下降至14、11、9倍，维持“买入”评级，风险提示主要包括下游需求不及预期、海外市场竞争加剧、原材料涨价、汇率波动等。

此外，报告包含公司详细的基本面数据，包括历史及未来各年财务指标，基于这些数据建立财务预测模型。公司股价近期表现与研究报告的建议相关，同时，多家券商对该股持有“买入”意向。