20230302-财通证券-继峰股份-603997.SH-乘用车座椅再获新车型定点_公司未来可期_3页_828kb

乘用车座椅再获新车型定点，公司未来可期

核心内容概览

公司近期获得某新能源汽车主机厂的座椅总成项目定点，标志着其乘用车座椅业务进入新阶段。该订单预计从2024年6月开始，项目生命周期为4年，预计总金额达58亿元。这是公司自2021年10月以来获得的第五个乘用车座椅项目，也是首次获得原有客户的新订单，表明公司在座椅总成开发与服务能力方面得到客户高度认可，有望带动更多订单增长，推动乘用车座椅业务持续发展。

主要观点

• 项目定点意义重大：新订单是公司首次从原有客户获得新车型定点，体现了公司在行业中的竞争力和客户信任。
• 业务多元化发展：公司不仅在乘用车座椅业务上取得进展，还拓展了商用座舱升级及隐藏式电动出风口等新兴业务，形成多点开花的发展格局。
• 盈利预测乐观：预计公司2022-2024年归母净利润分别为-12.39亿元、4.92亿元、7.68亿元，对应EPS分别为-1.1元、0.4元、0.7元，PE分别为-13.0倍、32.6倍、20.9倍，维持“增持”投资评级。
• 成长性与盈利能力提升：公司2023年及2024年的收入与净利润增长率均显著上升，分别为16.7%、21.9%和139.7%、56.3%，表明公司正逐步摆脱前期亏损，进入盈利增长通道。

关键信息

项目详情

• 项目开始时间：2024年6月
• 项目生命周期：4年
• 预计总金额：58亿元

公司发展亮点

• 乘用车座椅业务：已获得多个项目定点，且此次为首次从原有客户获得新订单。
• 商用座舱升级：2.0版本已获得重卡售后市场订单。
• 隐藏式电动出风口：产品稳步上量，后续增长空间广阔。

财务预测（单位：亿元）

财务指标分析

• 毛利率：预计2024年将提升至17.2%，显示成本控制能力增强。
• 净利润率：从2022年的-8.1%提升至2024年的3.4%，盈利能力逐步改善。
• ROE：预计2024年将达16.7%，反映股东回报率提升。
• 资产负债率：预计2024年为71.2%，较前期有所下降，财务风险降低。

风险提示

• 新产品销售不及预期
• 行业竞争加剧
• 宏观经济下行

结论

公司凭借在乘用车座椅领域的持续突破，以及新兴业务的稳步发展，正逐步实现盈利增长。尽管2022年仍面临亏损，但2023年及2024年的财务指标显示其盈利能力有望显著改善。分析师维持“增持”评级，认为公司未来增长潜力较大，值得投资者关注。