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继峰股份（603997）投资分析与研究报告摘要

本文将对继峰股份的公司研究与投资建议进行梳理与总结。

一、核心事件与业务进展

继峰股份于2024年6月27日宣布，成功获得某头部新能源汽车主机厂的座椅总成项目定点，将为客户提供前中后三排座椅总成产品，项目自2025年7月启动，预计周期为6年，生命周期总金额为30亿元。这一重大定点标志着公司成功开拓又一核心客户。

2024年为公司成长关键节点，新增多个乘用车座椅项目，业务由“1到N”提速。此前，公司已获德国宝马座椅总成项目定点，未来其他海外项目也值得期待。公司在盈利端释放和定点项目年化产量方面均预期向好。

二、短期战略布局与目标

预期2024年随着新项目投产及生产经验复用，盈利能力有望超市场预期。公司在合肥工厂积累的降本增效经验，加上常州等新工厂的效益提升，将支持公司提升成本控制能力。

的目标是实现在手定点项目年化产量100万辆，以推动短期盈利释放。

三项主要看点与重点举措

1. 北美市场深化改革

公司正通过多种方式提升经营管理能力，以适应海外市场的精细化管理要求。

2. 欧洲区管理再造

2020年收购格拉默后，公司管理层在财务、结构组织等方面已逐步整合海外资源。2024年，欧洲改革逐步深入，财务管理优化初见成效。24Q3起，公司调降财务费用，进一步优化盈利结构。

3. 座椅业务扩张与自制率提升

公司采取多种自研降本方式，包括获取核心客户定点、提升自制率、推进全球化布局等。短期核心在于高毛利率订单拓展与定点项目推进。

三、投资建议与财务预测

研究机构维持买入评级，目标公司2024-2026年预计归母净利润为46亿、100亿、132亿元，对应PE分别为28倍、13倍、10倍。公司通过资源整合与海外扩张，有望从国内零部件企业迈向“全球替代白马”。

四、主要风险点

包括宏观经济波动、汇率大幅波动、股价大幅波动、财务杠杆过高引发的股权质押风险、资产减值超预期以及整合节奏未达预期等市场风险均需予以充分警惕。

五、竞争优势与未来成长空间

继峰股份在车身量产方面已成功迈出重要一步。未来公司将在全球尤其是欧洲市场和北美市场进一步拓展，成为国内座椅核心龙头，并借助与格拉默合作，拓展更多海外客户。

六、产品战略与集成创新

新产品策略围绕以下三个方向展开：全球化布局扩展、核心客户定点突破以及通过降本技改提升毛利率水平。

七：财务指标预测

注：本报告所含信息来自公开资料，仅供参考，投资决策需独立审慎判断。