20240905-中泰证券-北方华创-002371.SZ-北方华创_订单高增_Q2净利润创历史单季新高_4页_691kb

北方华创公司研究报告总结

根据最新证券研究报告，北方华创（股票代码002371SZ）维持“买入”评级，当前股价为30266元/股。公司作为半导体设备龙头，2024年上半年业绩亮眼，营收和净利润同比增长显著，创历史同期新高。

核心业绩亮点：2024年H1营收12335亿元，同比增长4638%；净利润2781亿元，同比增长5454%。截至2024年Q2，营收6476亿元，净利润1654亿元，毛利率和净利率均创单季新高。

业务分析：半导体设备板块表现强劲，电子工艺装备营收同比增长5507%，毛利率达44.63%，带动整体业绩。半导体装备子公司增长迅猛，而真空技术与电子元器件子公司承压，营收和利润出现下滑。

盈利能力提升：2024年Q2净利率为25.54%，费用率同比下降11.7个百分点，研发费用率、销售费用率和管理费用率等均有所下降，显示规模效应显著。

战略拓展：公司推进平台化战略，研发新款CVD和CCP设备，并实现量产。年内完成多个扩产项目，强化生产能力。订单情况稳健，2023年新签订单超210亿元，国产化率提升空间大。

长期激励：2024年股权激励草案拟授予919万份股票期权，覆盖核心技术人才和管理骨干，目标包括营收增速、研发投入比例和利润率等多重指标。

投资建议：维持“买入”评级，调整2024-2026年净利润预测至61/79/96亿元，估值PE从27倍降至17倍。基于大陆晶圆制造升级和国产化进程，成长空间充足。

风险提示：下游晶圆厂扩产不及预期、行业竞争加剧和技术更新风险。

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