20210831-国海证券-北方华创-002371.SZ-北方华创（002371）中报点评_2021H1业绩符合预期_半导体设备龙头振翅腾飞_5页_787kb

北方华创（002371）2021年中报点评总结

核心内容

北方华创（002371）在2021年上半年实现营业收入36.08亿元，同比增长65.75%；归母净利润3.10亿元，同比增长68.60%；扣非归母净利润2.25亿元，同比增长127.62%。公司业绩表现良好，符合市场预期，显示出其在半导体设备领域的强劲增长势头。

主要观点

• 业绩表现稳健：2021H1公司业绩增长显著，尤其在扣非归母净利润方面，同比增长超过120%，表明公司主营业务盈利能力大幅提升。
• 产品结构优化：半导体装备业务贡献主要收入，2021H1实现28.26亿元收入，同比增长63.79%；电子元器件业务同比增长75.40%，显示公司产品线扩展与市场需求同步。
• 成本控制能力提升：公司毛利率同比提升6.83个百分点至43.15%，净利率提升0.34个百分点至10.31%，反映公司在成本管理方面的持续优化。
• 订单充足，未来可期：合同负债达47.43亿元，同比增长55.58%，表明公司订单饱满，未来业绩增长有较好支撑。
• 研发投入加大：2021H1研发投入达14.97亿元，同比增长308.11%，费用化研发投入为6.27亿元，同比增长255.78%，显示公司对技术研发的高度重视。
• 定增项目获批：公司85亿元定增项目已获证监会核准，用于半导体装备和电子元器件的扩产与研发，将增强其研发与产业化能力。
• 股权激励增强团队凝聚力：公司股票期权激励计划第二行权期开始行权，有助于提升员工积极性，推动公司长远发展。

关键信息

财务数据概览

投资评级

• 评级：增持（维持）
• 投资逻辑：公司作为国内半导体设备龙头，受益于晶圆厂扩产及国产替代进程加速，未来增长潜力大。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 新产品研发进度不及预期
• 竞争格局恶化
• 定增项目实施效果不及预期

未来发展展望

公司平台型业务体系逐渐成型，核心技术覆盖广泛，包括刻蚀、薄膜沉积、清洗、晶体生长等，具备多工艺整合的技术协同优势。随着定增项目落地，公司将进一步强化其在半导体设备领域的竞争力，预计未来三年将继续保持稳健增长态势。

分析师信息

• 吴吉森：电子行业首席分析师，拥有5年证券研究经验，曾获水晶球、第一财经等研究奖项。
• 厉秋迪：研究助理，主要覆盖面板、激光、安防、半导体设备和材料领域。
• 何昊：研究助理，专注于半导体产业链。
• 刘煜：研究助理，研究方向包括半导体、数字芯片、射频芯片。
• 赵心怡：研究助理，关注消费电子、LED、PCB、被动元器件。

投资建议

基于公司良好的业绩表现、强大的研发能力和充足的订单储备，公司作为半导体设备龙头，有望在国产替代加速背景下持续受益，维持“增持”投资评级。