20170829-安信证券-建材行业周报_水泥玻璃需求短期受环保影响_高功率石墨电极价格上行_15页_1mb

建材行业周报总结

核心内容概述

2017年8月29日发布的建材行业周报，重点分析了水泥、玻璃及其他材料行业的市场表现与基本面变化。整体来看，建材行业在上周表现优于沪深300指数，水泥及新型建材涨幅较大，玻璃次之，陶瓷表现较弱。报告指出，短期景气度延续改善，但力度有所减弱，主要受环保督查与天气影响，而中长期则关注供给侧收缩与行业整合带来的机会。

主要观点与关键信息

水泥行业

• 市场表现：上周建材行业(中信)指数上涨0.69%，水泥板块涨幅为0.85%，新型建材涨幅0.76%。
• 价格走势：
  • 全国水泥均价环比上涨0.13%，与煤炭价差上涨0.46%。
  • 江浙皖等区域价格表现良好，价格上涨得到有效执行。
  • 华北、东北及西南地区受环保督查和天气影响，需求偏弱，部分区域价格调整未落实。
• 区域情况：
  • 华东：价格陆续上调，苏南、浙北及安徽沿江地区熟料价格上涨，带动水泥价格上调。
  • 华北：稳中推涨，部分企业受全运会影响，需求偏弱。
  • 东北：价格继续下调，企业出货量偏低。
  • 西北：价格保持平稳，部分区域因库存压力有所下调。
• 基本面展望：
  • 需求端受房地产投资和新开工影响，整体偏弱。
  • 供给侧方面，环保督查推动错峰限产，去产能路径明确，有助于行业长期发展。
  • 投资策略建议关注水泥价格旺季提涨带来的价格弹性，以及龙头企业在去产能和行业整合中的受益机会。

玻璃行业

• 市场表现：全国浮法玻璃均价上涨0.73%，除东北地区外其他地区均上涨。
• 价格走势：
  • 华东、华南、华中地区价格上涨平稳。
  • 东北地区价格保持平稳，需求疲软。
• 基本面分析：
  • 产能利用率72.51%，库存天数12.76天，环比略有下降。
  • 环保督查导致四川、河北及山东地区深加工企业停工，短期需求减少，但价格仍因低库存和成本上升而保持坚挺。
  • 重碱价格持续上涨，成本支撑明显，但冷修产能未明显增加，抑制了价格涨幅。

其他材料行业

• 石墨电极：超高功率电极价格继续上行，普通及高功率电极价格平稳。
  • 超高功率电极价格涨幅显著，对高端低硫煅烧焦价格形成支撑。
  • 原料针状焦价格持续上涨，供应紧张，进一步支撑电极价格。
  • 环保督查趋严，采暖季行业供给预计继续收缩，高景气度有望维持。

投资建议

• 水泥行业：维持同步大市评级，关注江浙皖等区域旺季提价表现，以及低库存下企业提价意愿，推荐关注华新水泥、海螺水泥及冀东水泥。
• 玻璃行业：区域分化明显，建议关注华东、华南和华中地区价格坚挺表现，同时关注环保政策对需求的冲击。
• 石墨电极行业：推荐方大炭素，关注其在高景气度下的表现，以及环保政策对行业供给的限制。

风险提示

• 淡季限产执行不到位
• 需求超预期
• 流动性环境变动

行业表现数据

股票表现

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

分析师王攀具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正。

免责声明

本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担因使用本报告内容而产生的任何责任。

销售联系人

总结

本周建材行业整体表现优于沪深300指数，水泥及新型建材涨幅显著，玻璃市场区域分化明显。水泥行业受环保督查和天气影响，短期需求不旺，但中长期供给侧收缩预期支撑行业景气度。玻璃行业受环保影响，部分区域需求下降，但价格因成本上涨和低库存保持坚挺。石墨电极行业超高功率价格持续上涨，环保督查进一步压缩供给，维持高景气度。投资建议关注水泥价格旺季提涨、玻璃区域价格走势及石墨电极高景气度带来的机会，重点推荐方大炭素、华新水泥、海螺水泥及冀东水泥。