20180806-东方财富证券-汽车行业周报_车市渐入淡季_整体促销力度加大_17页_1mb

报告摘要

汽车行业周报总结

核心内容

市场表现：2018年8月6日，东财汽车行业指数下跌5.96%，跑输同期上证指数（-4.63%）和沪深300指数（-5.85%）。整体车市进入淡季，但促销力度加大，尤其在4-6月，市场促销增长显著。
特斯拉中国建厂：特斯拉计划在中国建立超级工厂，首期产能25万台，总投资20亿美元，总计划产能50万台，总投资约50亿美元。中国凭借市场规模大、产业链配套齐全、制造成本低等优势，成为特斯拉实现规模化和盈利的关键。
Model 3产能与毛利率：特斯拉Model 3产能爬坡速度加快，目前已实现周产5000台，计划8月达到6000台，后续有望达到10000台。二季度Model 3毛利率由负转正至3%，三季度预计达15%，四季度达20%。公司希望在后两个季度实现盈利和正现金流。
政策影响：7月关税政策、增值税降税政策及车船税更新政策出台，有助于缓解汽车消费的观望情绪，预计8月淡季结束后汽车消费将有所回暖。
行业动态：工信部发布第8批新能源汽车推荐目录，涵盖385款车型，其中中国占比46%，成为全球新能源乘用车销量第一。全球6月新能源乘用车销量同比增长58%，达到16万辆。此外，济南拟对低速电动车实施禁行禁售政策，作为试点。
投资建议：建议关注特斯拉产业链核心标的旭升股份（603305），谨慎看好自主向上增长强劲、合资品牌份额稳固的整车龙头上汽集团（600104）。
风险提示：地缘政治风险加大，以及汽车消费回暖不及预期。

主要观点

市场表现：汽车板块整体表现不佳，但受政策影响，市场促销力度加大，部分企业如广汽集团（601238）和上汽集团（600104）保持稳健增长。
特斯拉中国建厂：特斯拉中国建厂是其全球布局的重要一步，预计将带动中国零部件供应链的发展，提升其在中国市场的竞争力。
新能源车发展趋势：新能源汽车市场持续增长，中国在该领域占据主导地位，预计全年销量有望达到200万辆，市场份额可能超过2%。
政策支持：车船税减免政策对新能源汽车和节能汽车形成利好，有助于提升消费者购买意愿。
行业估值：截至上周，汽车行业市盈率（TTM）为14.04倍，低于最近五年平均水平，部分个股估值较高，如迪生力、光启技术，而部分个股估值较低，如上汽集团、广汽集团等。

关键信息

1. 行情回顾

行业整体表现：上周东财汽车行业指数下跌5.96%，低于上证指数和沪深300指数。
子行业表现：
- 乘用车：-20.64%
- 商用车：-28.86%
- 其它专用车辆：-41.56%
- 汽车零部件：-22.24%
- 汽车销售：-14.07%
- 汽车服务：-27.78%
个股表现：
- 涨幅最大的前十股包括朗博科技、亚夏汽车、联诚精密等。
- 跌幅最大的前十股包括鹏翎股份、东方时尚、光启技术等。
估值状况：
- 汽车行业市盈率（TTM）为14.04倍，低于五年平均水平。
- 市盈率最高的个股包括迪生力、浙江世宝、光启技术等。
- 市盈率最低的个股包括长安B、苏威孚B、威孚高科等。

2. 行业动态

新能源汽车：
- 工信部发布第8批新能源汽车推荐目录，共385款车型。
- 全球6月新能源乘用车销量同比增长58%，达到16万辆，中国以46%的市场份额领先。
政策变化：
- 财政部宣布新能源汽车免征车船税，节能汽车减半征收车船税。
- 济南拟对低速电动车实施禁行禁售政策，作为国标试点。
- 《智能网联汽车自动驾驶功能测试规程（试行）》发布，规范自动驾驶测试流程。
公司动态：
- 均胜电子回购股份，支付7.46亿元。
- 江淮汽车预计2018年1-6月净利润同比下降53%。
- 银轮股份上半年净利润同比增长21.13%。
- 申华控股拟转让广发银行股权，预计增加税前净利润7-11亿元。

3. 本周观点

特斯拉中国建厂：特斯拉产能提升带动Model 3毛利率增长，预计实现盈利及正现金流。
车市淡季与促销：车市进入淡季，但促销力度较大，预计8月后消费将回暖。
投资建议：关注特斯拉产业链核心标的旭升股份，谨慎看好上汽集团。

4. 行业重点关注公司

整车及汽车服务公司：
- 上汽集团（600104）：总市值3396.38亿元，2018年盈利预测为3.21元，评级为增持。
- 广汇汽车（600297）：总市值501.28亿元，2018年盈利预测为0.57元，评级为增持。
- 广汽集团（601238）：总市值1040.88亿元，2018年盈利预测为1.30元，评级为增持。
汽车零部件公司：
- 华域汽车（600741）：总市值653.56亿元，2018年盈利预测为2.44元，评级为增持。
- 银轮股份（002126）：总市值201.79亿元，2018年盈利预测为2.56元，评级为增持。

5. 2018年公司中报披露

中报业绩预告：
- 旭升股份（603305）：净利润1.33亿元，同比增长。
- 银轮股份（002126）：净利润约19,192.54万元~21,695.92万元，增长15%~30%。
- 江淮汽车（600418）：预计2018年1-6月净利润同比下降53%。
- 均胜电子（600699）：净利润约40,000万元~50,000万元。
- 隆盛科技（300580）：净利润可能有重大变动。