20180806-华安证券-环保行业_中报期_业绩为王_优配运营资产_10页_964kb

环保行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2018年8月6日，由金融环保组杨易撰写，主要分析了环保行业在中报期的表现、政策动态及投资策略。

主要观点

• 行业评级：整体为“增持”，反映对环保行业的看好。
• 市场表现：环保行业整体表现疲软，尤其在环保工程及服务板块下跌幅度较大，而公用事业板块表现相对较好。
• 估值分析：华安环保整体市盈率为20.77倍，较沪深300指数的11.43倍有明显溢价，但部分子行业如大气、监测、节能、水处理、固废板块估值处于历史低位。
• 投资建议：在政策驱动下，建议关注具备优异运营能力的细分领域公司，如非电行业（龙净环保）、黑臭河治理（国祯环保）、垃圾焚烧运营（伟明环保）、环卫市场化（龙马环卫、启迪桑德、盈锋环境）。

上周热点

环境部部署秋冬大气污染攻坚

• 生态环境部召开常务会议，原则通过《生态环境部贯彻落实<全国人大常委会关于全面加强生态环境保护依法推动打好污染防治攻坚战的决议>实施方案》及《京津冀及周边地区2018—2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。
• 强调通过结构优化、分类施策、强化监管等手段推进蓝天保卫战，同时要求系统评价区域生态环境，建立“三线一单”管控体系。

四部委扩大北方地区冬季清洁取暖试点

• “2+26”城市奖补标准继续执行，张家口市比照该标准。
• 汾渭平原每市每年奖补3亿元，进一步推动清洁取暖发展。

行情回顾

今年表现

• 沪深300指数累计下跌18.79%。
• 公用事业板块下跌22.62%，环保工程及服务板块下跌35.64%，水务板块下跌24.79%。
• 各环保相关概念板块均跑输大盘，其中PM2.5概念跌幅最大（39.06%）。

上周表现

• 沪深300指数下跌5.85%，公用事业板块下跌3.43%，环保工程及服务板块下跌6.60%，水务板块下跌5.48%。
• 环保行业各概念板块表现疲软，其中PM2.5概念下跌8.93%，污水处理下跌7.08%。

估值表现

• 华安环保整体市盈率20.77倍，较沪深300指数溢价1.82倍。
• 大气板块估值处于历史中底部，监测、节能、水处理、固废板块估值处于历史低位。

行业动态

• 环境部强调区域空间生态环境评价，推动生态环境分区管控体系建设。
• 四部委扩大北方清洁取暖试点，进一步释放环保行业政策红利。

公司动态

中报业绩预告

• 多家公司发布中报业绩预告，部分公司业绩预增，如聚光科技、高能环境、国祯环保等。
• 也有公司出现亏损或预减，如盛运环保、天翔环境、科融环境等。

个股公告动态

• 兴源环境控股股东增持，持股比例达34.49%。
• 中环环保中标桐城市农村生活污水处理PPP项目，合同额约3.5亿元。
• 中环环保签署中辰投资桐城市东部新城景观及排水工程合同，金额占公司净资产的5.1%。

投资策略

• 中央政治局会议强调积极财政政策与稳健货币政策，缓解民企融资压力。
• 环保行业政策端持续发力，但当前估值与持仓水平处于历史低位。
• 建议关注具备运营能力的细分领域公司，如非电行业、黑臭河治理、垃圾焚烧运营及环卫市场化相关企业。

风险提示

• 政策推进与监管不及预期；
• 项目执行不及预期；
• 业绩释放不及预期。

投资评级说明

• 买入：投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
• 中性：投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
• 卖出：投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因信息不全或重大不确定性无法给出明确评级。

信息披露

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• 报告内容仅作参考，不构成具体投资建议。

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